人民币货币期货能否成功

　　【财新网】（记者 张环宇）香港交易所8月22日宣布，将于9月17日推出人民币货币期货。这也是全球首只美元兑人民币可交收货币期货合约。

　　根据港交所公布的文件，人民币期货每份合约金额为10万美元，最低波幅0.0001元人民币，交易时间为上午9点至下午4点15分，最后结算价以最后交易日上午11时15分财资市场公会公布的美元兑人民币（香港）即期汇率定盘价为基准。

　　首只人民币期货品种的推出，意味着香港离岸人民币市场的进一步完善，也是人民币国际化不可或缺的一步。

　　有交易商认为，任何一种货币的国际化进程肯定都离不开离岸市场，特别对于外汇品种来说更是如此，离岸交易量甚至达到总交易量七八成。因此，在香港发展人民币离岸业务，同新加坡等离岸市场竞争，肯定是中央和港府的双赢考虑。随着人民币业务在香港的发展，品种和服务越来越多也是必然的趋势。

　　如果回溯此前人民币存款、人民币债券及人民币跨境贸易结算等产品及业务脉络可见，人民币期货品种在港推出，正是以往基础上再迈一步，并不让人惊讶。

　　期货、期权或远期这些品种均可完善人民币离岸市场，但能否自成其势、产生影响，须看流动机制能否得以完善。如果资本跨境流动通道阻塞，充其量人民币货币期货只是一个小范围的、影响力有限的品种。

　　为此，若正在试点探索中的深圳前海，能打开人民币回流通道，则在港建立人民币离岸主体市场的愿望更有成功可能。

　　对货币期货而言，流动性是决定成败与否的重要标准。而与新加坡等离岸市场相比，香港具有其天生的优势。中国的外向型经济结构和跨境贸易结算的快速发展，让香港市场对人民币风险管理的需求变得巨大。同时，与跨境套保相比，境内套保成本更小，且无时差的影响，对投资者而言，操作更加便捷。而一旦人民币期货能迅速发展起来，对于中国掌控人民币汇率定价权也具有深远影响。

　　但在人民币期货品种推出后，是否会引发投机加剧，让人民币出现更大波动？香港金融界交易员对财新记者提到，人民币汇率定价权还是掌控在央行手中，这一品种期货市场的容量及影响力可能仍是有限。

　　更有金融分析师认为，即使人民币期货推出，人民币期货价格走势也将更多追随现货市场，而非反过来。■