股市“饥饿游戏”：ST股摘帽死灰复燃

　　财新记者 陆媛

　　7月底恐慌出逃ST股的各大流通股东们、机构们、小散们，刚刚庆幸割肉逃生，现在后悔得肠子青了，不少ST股死灰复燃，拉出数个涨停板。不少投资者怒骂交易所，这世界到底怎么回事？

　　ST股上演了一场“饥饿游戏”，因为交易所的规则改了。在风靡全美的饥饿游戏三部曲小说中，由于众多参赛者中最终只能有一个赢家活着，所以凯特尼斯原来视小时候同学皮特为击杀目标，但由于游戏规则中途第一次临时改动为可以有两个赢家，所以凯特尼斯立即携手皮特为合作伙伴，击杀了其他组的参赛者；但由于游戏规则第二次改变为只能有一个赢家，凯特尼斯和皮特悲愤之极决定吞食毒莓自杀，这样大赛组织者被迫第三次更改游戏规则为可以有两个赢家，于是凯特尼斯和皮特赢了，但最后被秘密处死的是大赛组织者。

　　证监会、沪深交易所作为大赛组织者，以往的规则是退市难，ST股票重组常见一飞冲天，因此内幕交易、股价操纵现象丛生。郭树清上任证监会主席之后，力图改变这一现象，推出严格的退市制度。这或许可以视为是大赛组织者第一次改变规则，“看好”蓝筹股，“排挤”ST股，宣传价值投资，这当然是正本清源的一次改变。上海证券交易所7月底甚至推出了风险警示板计划，正在上交所挂牌交易的*ST与ST类上市公司如果在今年年底前没能成功“摘帽”，将有幸进入风险警示板。该警示板实施不对称涨跌，涨幅1%，跌幅5%。涨一跌五本身也招来很多争议，ST股集体大跌，不少投资者割肉离场。

　　但是，几乎同时，悄悄地，大赛组织者第二次中途更改了规则，沪深交易所新修订的2012上市规则中共同取消了一条重要的要求，即“扣除非经常性损益后净利润为正”，而且将脱星摘帽条件修订为“一个会计年度盈利为正”即可，而原有条件是连续两个会计年度盈利为正。尽管沪深交易所的规则细节有所不同，但重要相同点是一致的，而且均于7月份起实施。

　　一些ST股的控制人，没有随波逐流，而是发现了规则修改之后的机遇。“扣除非经常性损益后净利润为正这一条的取消，对ST股真是太好了，一个地方政府随便给一点财政补贴，就可以净利润为正，马上就能摘帽，而且不用考虑主营。”一位市场人士说。一些有政府资源支持的ST股奋起呼应：中农资源摘帽，复牌上涨2.5%；罗顿发展摘帽，月余来股价翻倍；建设机械与波导股份摘帽，涨20%。

　　市场上精明的投资者们如梦初醒，迅速调整，从炒作ST个股，演绎为炒作ST整个板块。一些因为“听话”支持大赛组织者整顿ST股而割肉退出的投资者们，有的后悔不迭而大骂交易所，有的则心生疑惑。

　　深交所的ST板块目前还没有爆发摘帽潮。一位交易所人士说：“深交所的规则的确和上交所基本一致，没有大区别。只是上交所多了一个风险警示板，所以ST股比较紧张，提前想办法。有的深市公司也交来了摘帽申请，但是我们没有动作。”

　　前门严打ST股，后门放走ST股，规则时常改变，唱的是哪一出饥饿游戏？显然，大赛组织者在消耗他们宝贵的信用，在消耗市场的信心。

　　温馨提醒，监管者的信用不多了，敬请珍惜。■