非农低于预期 QE3更近一步

　　【财新网】（记者 张环宇）

　　等待美国非农报告的投资者还是有些失望。9月7日，美国劳工部就业报告显示，8月美国非农就业人口仅增9.6万人，而此前公布的ADP全美就业报告显示，8月私营部门新增就业20.1万人，出现近五个月以来最大的月度涨幅。

　　充满活力的ADP报告让市场对8月非农数据充满期待，部分经济学家甚至作出超过15万人的预测——这一水平的就业增长尚不足以对应美国经济强劲复苏，但也足以让美国经济保持缓慢复苏的步伐。可惜，这种猜想并未成真。

　　数据发布后，美元指数大幅下挫，黄金价格则大幅拉升，低于预期的非农数据让市场对QE3的猜测有所增加。

　　从市场预测区间来看，对8月非农就业人口增加量的预测集中在7万到15万之间，而实际增加值，显然处于预测中轴偏下的水平。尽管8月报告里面，失业率从上个月的8.3%下降到8.1%，但考虑到劳动参与率的变化，带给市场的参考意义并不大。

　　8月非农就业增加较之前几个月的平均水平而言，并未出现根本性改变，而市场普遍认为，二季度就业增长远远低于缓慢增长所需水平。

　　结合美联储主席伯南克在杰克森霍尔央行年会上的“鸽派”讲话，8月非农数据似乎正将美联储推向进一步宽松的道路。

　　在9月6日，欧洲央行推出了最新的购债计划——直接货币交易（OMT）方案，如美联储也推出QE3，全球流动性的格局将发生巨大改变。全球资本市场可能迎来强烈反弹，正如前两次量化宽松后的场景，而风险情绪的变化也将对资本流动和其他国家的货币政策产生深远影响。

　　按照计划，美联储将在9月12日召开下一轮议息会议，是否会启动QE3，届时将见分晓。即使本次议息会议并未实施QE3，但美联储对于欧洲方面的描述也将给市场提供更多指引。

　　正如美联储在往次议息会议中反复强调的那样，欧债危机和美国经济减速是当前美联储最为担忧的两个问题，后者目前尚无根本改变，而前者，在欧洲央行新政出台后，是否会给欧债危机带来曙光，美联储对欧债危机紧张形势的判断是否会出现变化，将是其自身政策变动的重要理由。■