余额宝的另一面

备付金风险

　　分析人士认为，余额宝的赎回机制可能导致客户备付金出现被挪用的情况。

　　余额宝的赎回方式有三种，目前开通的两种可以实现资金实时到账。一种是将余额宝账户资金转入支付宝；另一种是直接用余额宝账户的资金在淘宝网购物。第三种赎回方式尚未开通，资金可直接赎回到银行账户，需两天到账。

　　按照现行的《非金融机构支付服务管理办法》和《支付机构客户备付金存管办法》规定，支付机构接收的客户备付金必须全额缴存至支付机构开立的专用存款账户。

　　可是，余额宝作为客户购买的基金产品，不属于客户备付金的缴存范围。如果用户利用余额宝账户购买基金，支付宝公司就不必为转存的资金缴存备付金，这在一定程度上规避了监管层对第三方支付机构的管理规定。

　　在以转出或支付的形式赎回基金的过程中，支付宝公司只能利用本公司的自有资金或者客户备付金垫付基金赎回资金，才能实现实时到账。

　　一旦出现扎堆赎回基金，或者基金公司出现流动性风险，无法支付事先垫付的赎回资金，客户的备付金就存在被挪用风险。

　　针对这一问题，一位监管层人士表示，目前可参考两种方案。

　　第一种方案是明确余额宝产品属于支付宝公司，即支付宝公司可以提供余额宝等具有收益和支付双重功能的产品，但必须以自有资金投资基金，将基金收益情况与余额宝产品收益关联。不得以客户备付金的形式直接购买基金，支付宝客户将资金转入余额宝时，客户备付金并未转出支付宝公司。

　　在此情况下，支付宝和余额宝产品由央行管理，证监会只对支付宝公司自有资金购买的基金行为进行行政管理，相应地，余额宝账户资金应纳入客户备付金管理，必须全额缴存。

　　另一种方案是明确余额宝归属基金公司管理。在此情况下，支付宝公司只提供基金销售通道。当支付宝客户转入余额宝资金时，客户备付金已从支付宝公司转入基金公司。

　　余额宝产品要实现支付功能必须由相应的基金公司取得支付业务资质，央行对基金公司的网络支付资质进行审批，基金公司对余额宝账户资金缴存客户备付金。

　　监管层应明确备付金不得为客户办理预支或者垫付事项。例如明确规定支付机构应当以实际收到的客户备付金为客户办理委托的支付业务，对于尚未收到客户备付金的，不得以其他客户的备付金为客户办理预支或进行垫付，进而控制支付宝等支付机构提供类似产品时的流动性风险，保证客户备付金安全。