天然气涨价死结

成本高压

　　银河证券分析师裘孝锋认为，提价利空影响的下游行业主要是LNG和CNG（压缩天然气）加气站行业、气头尿素行业。LNG和CNG加气站本是拥有超额收益的行业，原因是在原料端获得了低价格的存量气，终端销售价格又和汽柴油挂钩，取得了结构性的超额利润。而此次调价后，利润被大大收窄。

　　“如按照中石油公布的价格，涨价后我们的利润将下跌20%以上，基本上不赚钱甚至亏损。”上述陕西绿源人士表示。他算了一笔成本账：按存量气价格1.955元/立方米加上加工成本后，陕西、内蒙古LNG工厂成本在3750-3900元/吨；按增量气价格2.48元/立方米加上加工成本后，LNG工厂成本在4550-4700元/吨；而目前出厂价在4700-4800元/吨。“可以看出我们的利润极低，一旦LNG出厂价再下调，就面临亏损。”

　　原本利润微薄的天然气化工企业则更加艰难。

　　天然气作为化工产品生产原料，占到2011年天然气整体消费的17.9%，主要用于生产尿素和甲醇。根据国家发改委调价通知，尿素作为化肥原料，对应的原料气价调整幅度为0.25元/立方米。用天然气生产尿素的总成本目前为每吨1300-1500元，而生产一吨尿素需用气600-700立方米，即便按每吨600立方米来计算，尿素企业的原料成本也将上升150元，达到1450-1650元/吨。

　　“当前尿素价格明显回落，目前仅在1600-1700元/吨，利润被压缩得所剩无几。”易贸研究中心总监俞清说。

　　重庆建峰化工股份有限公司（下称建峰化工，000950.SZ）一位高管表示，照此调价方案，以建峰化工2012年产量计，气价上涨将增加1.44亿元成本。而2012年建峰化工的利润总额和净利润分别为1.38亿元和1.21亿元。“这意味着我们将面临亏损的境地。”

　　气头尿素企业很难将本轮天然气涨价提高的成本转嫁给下游。截至2012年底，中国气制尿素产能和产量只占总量的30%左右，而煤制尿素则占到69%。煤炭的价格自去年起一路下跌，如今在气制尿素感受到成本上升压力的同时，煤制尿素的成本反而在不断降低。“因此，气头尿素企业基本上只能通过自己来消化成本压力。”俞清表示。

　　甲醇生产企业在此次涨价中受到的影响甚至大过尿素企业，其原料气价调整幅度为0.40元/立方米。2012 年，甲醇行业整体开工率在60%左右，且国内外仍有众多新扩建项目陆续投产，并逐渐释放产能，导致甲醇价格持续低迷。

　　7月份国产甲醇价格在气头甲醇为主的西南地区为2100-2200元/吨，内蒙古为2000元/吨上下，西北最低为1700-2000元/吨。“生产一吨甲醇需要用天然气970-1000立方米，若对甲醇原料气按0.40元/立方米的涨幅执行，将直接导致气头甲醇企业的成本上升近400元/吨。这无疑就是雪上加霜。”俞清称。

　　煤制甲醇生产装置产能占总产能的68%，天然气制甲醇仅占16.7%左右。在产能过剩的甲醇行业，本轮气价上涨的成本压力当然也无法转移至下游。

　　多位分析人士指出，由于多年的低水平重复建设与粗放发展，中国化工行业产能过剩严重。其中，焦炭、甲醇、电石等行业的装置开工率大约在50%左右；烧碱、纯碱、聚氯乙烯、农药、化肥、煤化工等行业的装置开工率不到七成。短期内完全淘汰落后产能和实现发展方式的转变十分困难，而原料成本端的上涨亦会形成一种倒逼机制，迫使一些竞争力低下的企业退出市场。