黄益平：三季度中国经济将缓慢恢复增长

　　【背景】国家统计局、中国物流与采购联合会8月1日公布，7月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月微落0.1个百分点。

　　这一结果低于市场预期的50.5%。

　　在PMI五项分类指数中，生产指数、新订单指数、从业人员指数、供应商配送时间指数较上月都有所下降。原材料库存指数较上月有所回升。

　　中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究上半年经济形势和下半年经济工作。中央及国务院决策层对经济形势的判断为：经济社会发展总的形势是好的，但经济下行风险仍较大，须继续把稳增长放在更加重要的位置。

　　今年以来，宏观经济总的基调一直是“实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，年初以来央行两次调低存款准备金率、两次降低存贷款基准利率。目前制造业PMI等经济指标的走向，显示中国经济仍在底部徘徊，还是开始步入复苏轨道？未来政策还会有什么微调、预调？

　　巴克莱亚洲首席经济学家黄益平表示，相信中国经济已于6月、7月触底。随着政府出台更多刺激增长的措施，经济将于今年三季度恢复增长。

　　他认为，7月官方制造业PMI分类指数表明工业活动仍处于低水平，但正趋于稳定而非恶化。趋缓的工业活动和恶化的外部需求，促使政府保持宽松政策。预计将于8月9日公布的7月工业增加值同比增幅与6月持平，同比增长9.5%左右。

　　他亦提醒，下半年中国经济仍然不会快速回升，由于受到以下两个因素的影响，经济存在明显下行风险：首先，欧元区形势进一步恶化，已经拖累美国经济增长；其次，中国领导人换届年，国内政策支持力度不够或效率低下，导致恢复增长很可能是缓慢的、渐进的。

　　“寻求第三季度经济出现明显反弹迹象的市场参与者很可能要失望了。”

　　黄益平预计，中国人民银行将在三季度再次降息。此外，地方政府将推出更多投资项目；政府将通过银行贷款、要求银行对符合条件的地方政府投资工具放松贷款限制、发行债券（例如铁道部）和其他可行政策措施（例如实施重大项目）进行融资，吸引和引导民间资本流向铁路、基础设施、金融和医疗等部门；政府将出台更积极的财政政策，通过减税、补贴、出口退税等措施，拉动消费和脆弱行业的增长。

　　黄益平还认为，市场也需要调整对中国经济增长的预期，从近几年的10%-14%调整到8%。与2008-2009年金融危机之后的情况不同，中国不会拯救世界。鉴于中国和其他经济体的政治和经济限制，似乎没有迅速把世界经济拖出泥潭的法宝或灵丹妙药，2012年会是步履维艰的一年。■

　　（财新记者 王莉 改写）