中国会不会出现一个雷曼？

　　【财新网】（记者 王晶）银行间回购利率飙升，股市暴跌，债券发行收益率猛涨，这些2008年雷曼兄弟倒闭时美国金融市场的情形近期在中国也出现了。

　　部分市场人士将流动性紧张的始作俑者归结为中国央行。今年端午节之后，中国银行间市场的流动性经历了2007年10月以来最紧张的一次，但是中国央行并未慷慨解囊，过去十年吃惯了“补药”的中国金融市场不免有些惊慌失措。

　　在股市周一（6月24日）经过自由落体似下跌后，中国央行于周二（6月25日）晚间发表了声明，称向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。市场也因此恢复了平静。

　　对于中国央行此前坚定不干预的立场，英国《金融时报》评论称，这显示出中国新一届领导人解决金融风险的决心，即使这个过程可能会导致经济骤然下滑。

　　影子银行掀起中国信贷泡沫

　　英国《金融时报》分析认为，中国央行之前对银行间利率上涨未采取行动，很大一部分原因是为了抑制资金流向影子银行。通过控制信贷增长，它希望遏制银行使用表外贷款工具。

　　根据评级机构标普的测算，2012年底，中国影子银行未到期的信贷总额为3.7万亿美元，相当于中国GDP的44%。而惠誉给出的估算更惊人，称这个比重为60%，并指出中国包括银行正常渠道、影子银行和地下钱庄的贷款，其总量相当于GDP的200%。

　　《华尔街日报》评论称，影子银行向中国金融系统带来了类似美国次贷危机的风险，其投资产品所依托的资产可能永远无法兑付，相关的信息也没有全面披露。此外，影子银行看上去似乎帮助正规银行摆脱了不良贷款，但事实并非如此。

　　另一方面，由于全球需求疲软导致中国出口不振，中国经济增速可能在本季度继续放缓。路透社评论称，对于一些企业来说，这时候放高利贷甚至好于做实业，而它们也确实在这么做。

　　提高政策透明度

　　对于中国央行致力于控制贷款增长，彭博社评论称，它的目的是好的，但是方式有些鲁莽。彭博社引用高盛的预测称，流动性紧张可能使中国今年的经济增速低于7.5%，在1998年亚洲金融危机后首次低于中国政府设定的目标。

　　路透社则表示，中国央行行长应该像伯南克和德拉吉那样，在每次定期的议息会议之后接受媒体的采访，阐述央行的政策思路。文章称，上周央行的确召集银行的高管们开会，通知他们不要期望流动性会像以前那么充足，必须要做好流动性管理。但直到本周一，央行的公告才见诸报端。

　　再比如，央行周二决定提供定向流动性，但什么是符合宏观审慎要求的金融机构也不得而知。《经济学人》评价称，中国央行就好像在不断堆积的信贷沙丘上画了一根底线，等着银行自己去发现它。

　　在国际财经媒体看来，即使没有政策透明度的问题，中国影子银行的问题也显而易见，他们的一个担忧是，如果任之发展，中国会不会也出现一个雷曼兄弟？