高端白酒经销商银基巨亏11亿港元

　　【财新网】（记者 屈运栩）五粮液主要经销商银基集团（00886.HK）7月2日晚间发布年度业绩（截至2013年3月31日），全年收入3.90亿港元，较上一年的29.74亿港元下跌86.9%。公司净利润亏损11.33亿港元，而上一年公司盈利6.80亿港元。

　　银基集团是五粮液最大经销商，其2008年上市招股书显示，五粮液销售占其集团总收入的90%以上。此外，公司经销国窖1573系列43度酒、汾酒55度系列、鸭溪典藏系列、老酒系列、葡萄酒洋酒系列，以及香烟。从整个收入占比可见，高端白酒收入占据公司总收入的91.1%。

　　针对上市4年来首次业绩亏损，银基分析原因主要是此前对高端白酒市场预判错误以及政策环境变化。2011年白酒经销商普遍预期高端白酒提价，预期市场前景乐观，在当年的7月至9月囤积了大量高端白酒。银基也采取了非常激进的销售策略。

　　但2012年上半年销售下降至2012年9月后，预期的销售旺季并没有到来。压力之下部分经销商开始降价销售，在备货上也采取谨慎策略。银基指出到2013年初，中央各级相继出台了一系列禁酒的文件，对高端白酒的销售带来很大影响。

　　在中央禁酒令出台后，五粮液主要高端产品52度水晶瓶曾跌至650元上下，若以经销商689元的成本计算，价格一度出现倒挂。而银基集团代理46度和63度酒的价格和销售都出现双下滑。

　　业绩显示，银基的库存达到12.26亿港元，同比上升近90%。公司称，回购库存和应收贸易账款拨备也造成6.10亿港元亏损。业绩报告显示，银基为了稳定市场价格，防止经销商低价销售，对部分经销商存货进行了一次性回购。回购拨备1.03亿港元，计入成本造成毛利润减少1.03亿。有鉴于前端销售放缓和下跌，公司还做了5.08亿应收账款拨备。

　　公司对于2013年高端白酒的销售未做出明确预期，称白酒行业已经进入整合阶段。银基称为应对目前的调整，公司从两个方面入手，一是开发现有品牌的中低端下延产品，抢占大众消费市场，另一个是扁平化销售渠道。