伦敦、香港及中国内地的商品未来

　　第二个C的疑问来自香港的同行和朋友，他们可能对上述“鸿图”的成功缺乏“信心”（Confidence）。

　　而我有信心内地与国际市场互联互通的第一站会在香港。道理非常简单：内地之所以选择香港，是因为它的“一国”；国际投资者之所以相信香港，是因为它的“两制”——“一国两制”正是香港的核心竞争力所在。

　　内地逐步开放的过程不无风险，需要在相对可控、放心的环境下尝试。香港作为中国的一部分，正好提供了一个理想的试验场所。而且，香港已经在内地证券市场开放中担当过排头兵的重任，对于内地而言是“一块熟悉的石头”，所以可以放心地“摸着熟悉的石头过河”。

　　另一方面，在“两制”之下，香港有着公平兼具透明度的监管环境、引以自豪的公平法制、完善的经济制度以及发展金融所需的专才和能力 —— 这些都是香港倍受国际投资者青睐的原因，因为他们认为香港能给他们提供保护和便利。

　　所以说，“一国两制”是香港的核心竞争力：若没有真正的“一国”，香港就不会有承接内地发展东风的机会；若没有真正的“两制”，香港就不可能保持其独特的优势。所以说，我们既要坚持“一国两制”，也要对自己的角色和地位抱有信心。

　　最后，内地交易所的同仁可能会审视我们的计划是会带来“竞争”（Competition）还是“合作”（Cooperation）。

　　我理解他们对于香港市场发展所带来的潜在竞争的顾虑。我的看法是：若只谈合作而不承认竞争，那是不诚实的；但若只着眼于竞争而忽略了合作，那是缺乏远见的。

　　从香港交易所来看，我们的战略非常清晰，即不在存量上竞争——因为这是恶性竞争，只会让双方都“不爽”。我们要共同合作、创造增量，因为在这样的增量上竞争才是双赢的竞争。打一个通俗一点的比喻，人家碗里的肉，我们不抢；人家锅里的饭，我们不争；人家田里的菜，我们不想；甚至人家未来的地，我们不看。我们只希望与内地同仁共同寻找那些只有双方共同创造才能得到的增量，并且在这种增量中形成双赢竞争。

　　谈到竞争，不可回避地大家会问及如何看待内地与香港建设国际定价中心。我认为，真正的定价中心必定是买卖双方能充分参与的中心，而且所发现的价格是在实体经济中贸易活动可参照引用的价格。

　　中国在过去多年来一直是量的制造者、价格的接受者，但苦于未能找到把量的影响力转换成对价格的影响力的场所。若能够在香港这个“家门口”建成一个买卖双方都能参与并发挥各自影响力的生态环境，则有望大幅提速内地国际化的进程，让内地尽早实现与国际的联通。而且，一旦有了切实可行的香港模式，就可以把它复制到国际其他主要市场。

　　也就是说，中国市场的国际化既可以在条件允许的情况下直达其他国际市场，也可以在条件尚未成熟的时候选择中转香港；香港是中国市场国际化的起点站而不是终点站。如此，中国这趟列车就可以由香港开往纽约、伦敦、芝加哥等等。最终，随着主体市场的发展和制度制约的逐步消除，定价中心自然会回归离消费者最近、成本最低的内地市场，而香港在此当中的历史作用是不断成为内地逐步推动开放进程时的前沿阵地，并最终与内地主体市场相互呼应、互为补充，同时也取得了发展的空间。