外贸疲弱施压经济 政策预期现分歧

　　【财新网】（记者 林金冰）6月中国外贸进出口双收缩超出市场预期，内外需疲弱将继续施压实体经济，将于下周一公布的经济数据也未必好转。较多分析人士预计决策层可能出台局部性政策，而维持整体货币和财政政策不变，另有人预计中国将小幅降息，以微调政策，防止经济加速下滑。

　　海关总署今日（7月10日）公布，6月外贸进出口同比分别下降0.7%、3.1%，超乎市场预期。中金公司首席经济学家彭文生指出，当月进、出口环比增速均为历年同期最低水平。

　　若不计农历新年扭曲因素，上一次进出口同比双收缩可回溯至2009年10月。汇丰银行提供的一份分析报告提出，当下进出口同比双双收缩，显示经济下行压力加大，目前经济增长下行压力似乎甚于2012年中期。

　　汇丰银行分析师马晓萍指出，6月内地对香港出口同比收缩7%，对香港以外地区出口同比下滑2.6%，加之进口连续第二个月环比收缩，反映外需依然疲弱且内需不振，未来经济料将面临持续的外部挑战。

　　高盛/高华经济学家宋宇等认为，出口增长疲软，主要是受外需乏力、有效汇率走强、出口商高报现象基本消失的共同影响；进口疲软则进一步反映出上游大宗商品价格较低、内需增长疲弱。

　　当月，原油、铁矿石、未锻造的铜及铜材等进口价格继续下降。官方此前发布的6月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比继续下跌，已经反映内需仍然偏弱。

　　6月制造业采购经理指数（PMI）中出口订单大幅下滑，彭文生由此判断，出口前景年内难以改善。今年以来人民币有效汇率升值幅度较大，人民币汇率走强也会抑制出口需求。

　　“出口增速疲弱可能给实体经济增速带来了更大压力。我们预计将于下周一（7月15日）公布的6月工业增加值增速数据将面临下行风险。这可能正是李克强总理强调稳定经济增长之必要性的原因所在。”宋宇等猜测。

　　7月9日，国务院总理李克强在广西召开座谈会时强调，中国正处于必须依靠经济转型升级才能持续健康发展的阶段，统筹推动稳增长、调结构、促改革十分重要；宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。

　　汇丰银行解读称，李克强此番讲话透露了确保增长不低于“下限”的信号，近期可能微调政策以防经济加速下滑。

　　马晓萍认为，通胀仍温和可控，为防止经济硬着陆的微调措施留足空间。央行增加再贴现额度支持金融机构扩大对小微企业和涉农部门信贷投放，以及棚户区改造等政策措施已出台，未来仍可能继续通过加大财政支出以及小幅降息（25个基点）来稳增长。

　　宋宇等则认为，政府可能会继续出台与棚户区改造方案类似的局部性政策，但还不会放松整体货币和财政政策。他们并预计，美国经济复苏将带动下半年中国出口环比增速反弹，进而可能会为国内实体经济提供一定支撑。