中债登响应央行新规 厘清债市线下交易

　　【财新网】（记者 杨娜）7月11日，为响应央行日前发布的第8号公告，中债登发布重要通知，要求各结算成员，即日起禁止从中债登客户端录入任何未经交易系统达成的债券交易结算指令，这为厘清债市线下交易又增进了一步。

　　7月9日，为进一步完善银行间债券市场交易结算管理，规范债市线下交易，央行发布公告（下称8号公告）要求，市场参与者之间的债券交易应当通过同业拆借中心交易系统达成，债券交易一旦达成，不可撤销和变更。并要求，债券登记托管结算机构不得为未通过同业拆借中心交易系统达成的债券交易办理结算。这意味着所有的交易都需在网上交易，包括分销。（详见“银行间债市交易须归口同业拆借系统”）

　　为响应央行日前发布的第8号公告，中债登表示，即日起禁止从该公司客户端录入任何未经交易系统达成的债券交易结算指令，包括现券买卖、质押式回购、买断式回购、债券远期、债券借贷等。其中，过渡期内已经开立债券账户但尚未与交易系统联网的，在完成联网手续前可按现有模式办理债券交易结算；另外，投资者申请开立债券账户时，应提交央行出具的银行间债券市场准入备案通知书，其他开户要求不变。

　　央行8号公告意味着，债券市场成员今后必须全部采用网上交易，即根据交易来托管结算将增加透明度。部分大行交易员认为，可将8号公告理解为，央行去杠杆政策的持续，对银行表内外债券投资、银行间流动性均有影响，但具体影响还有待观察。

　　此前的债券市场交易中包含：网上（线上）交易、网下（线下）交易。网上交易是指：托管和交易分别在债券登记托管结算机构和同业拆借中心完成；网下交易是指：有的券已托管到债券登记托管结算机构，但是并未在同业拆借中心的交易平台登记，交易是后期完成的，后者显然不利于监管。

　　部分大行交易员表示，央行新规将对市场产生影响，不让场外交易过券，将完全堵死银行理财户和自营户之间的交易通道，此前，有较多银行通过场外方式实现对接，央行此举意将场外赶回场内接受监管。

　　而“不可撤销和变更”在大行交易员看来，会导致债券交易过程中，“违约事件数量刚性上升，银行债券成交量系统性下降”，另外四点半到五点间，银行间通过中债登进行流动性应急管理的路径也被堵死，超额备付水平会因此而上升。