未虑成功先虑风险

　　财新记者 凌华薇

    利率市场化突然提速，时间窗口刚刚好，但效果是否会一如预期？

　　允许发行大额可转让存单，这次会比1989年出台相关条例时更顺畅吗？资产证券化再开闸，在缺乏配套基础设施建设的情形下，能走多远？同样的，利率市场化若没有辅之以有效、有序的金融机构退出制度，亦没有市场主体的主动改革，结局无非是风险累积，改革不过是打开了风险累积之门。

　　目前以国有金融为主体，加上以内部人控制为特色的中小银行体系，辅之过去十年建立起来的“强监管”，更重要的是，各级政府提供的隐性担保，使得目前中国的金融体系异常稳定，其结果就是，没有风险事件。

　　体现在金融产品所谓层出不穷的创新上，是屹立不倒的刚性兑付；体现在利率市场化逐步推进的改革进程中，是没有一家金融机构因经营失败而关闭。

　　如何破局？你看到了，业界看到了，管理层也看到了。国务院将存款保险制度列入今年预备的立法计划，金融机构破产制度也在2011年就上了监管当局的政策准备单。虽然现有国有金融机构的股权多元化还未提上日程，但国务院会议提出了要推动民营资本进入金融业，发起设立新银行，重组现有金融机构。

　　这些努力与安排，必然遭遇顽强的抵抗和拖延。存款保险制度久拖未决，金融机构破产制度推进缓慢，民营资本想要入主银行困难重重。若无强大的外力推动，监管当局并无动力为戳破泡沫提供手指。这一外力，就是政治决策者的预期、心态与最终决断。