加斯帕尔：调整才能促增长

　　财新特约作者 王信 袁婷

　　2013年6月12日下午，在葡萄牙财政部大楼，时任财长加斯帕尔（Vítor Gaspar）在一间挂有多幅18世纪油画、充满古典韵味的会议室接受我们的专访。他今年53岁，有着典型的葡萄牙人长相：个子不高、敦实、四方脸、皮肤黝黑，显得粗犷率直，说起话来却又和缓优雅。

　　世事难料。加斯帕尔在此次专访后不到三周，于7月1日突然宣布辞职。理由是，葡萄牙的经济调整计划失去了许多民众的支持，执政联盟的稳定已受到威胁。一天之后，现任外长、葡执政联盟中的“小伙伴”——人民党党首波塔斯（Paulo Portas），因不满政府任命倾向于紧缩政策的原财政国务秘书继任财长，也宣布辞职。一时间，葡萄牙执政联盟岌岌可危，政治动荡迫在眉睫。葡萄牙10年期国债收益率一度飙升至8%以上，重返国际市场融资的希望被冲淡了许多。

　　加斯帕尔的辞职出人意料却也在情理之中。本来，葡萄牙民众和主要政党对欧元和自身经济调整必要性的认同度较高；近期，葡萄牙价格竞争力有所改善，财政紧缩计划完成了约三分之二，经常项目实现顺差，一定程度上恢复了在国际市场进行长期融资的能力。

　　在欧元区受困国中，葡萄牙的调整相对令人满意；另一方面，葡萄牙经济持续衰退，失业率连创新高，民众不满情绪升温。

　　葡萄牙的调整和改革尚未成功，加斯帕尔已挂冠而去。这使对他的专访更值得回味。

调整不可少

　　财新记者：在你的领导下，葡萄牙在财政整顿和结构改革上取得了很大进展。你认为迄今为止，其中最重要的进展是什么？

　　加斯帕尔：从宏观经济角度看，最重要的进展是我们有能力成为对外净债权国。长期以来，葡萄牙一直是对外净负债国。自欧元区成立以来，葡萄牙对外净负债非常可观，国际收支经常项目逆差占GDP比重超过10%。2012年，我们成为对外净债权国，经常项目和资本项目整体实现顺差；虽然其规模较小，但意义重大。

　　葡萄牙人民努力进行调整，发出了一个重要信号，即本国企业有能力在全球市场开展有效竞争、赢得出口市场份额。这意味着葡萄牙人完全能够在全球市场获得竞争力。因此，我认为葡萄牙实现经常项目顺差是最重要的成就。

　　第二项成果是葡萄牙比调整计划早得多地重返金融市场。2013年1月，我们成功地发行了5年期国债；2013年5月，成功发行了10年期国债。这完善了收益率曲线，预示着葡萄牙能全面重返债券市场，对葡萄牙按预定计划于2014年6月成功退出调整而言，是必不可少的。

　　财新记者：美联储正在讨论逐步退出量化宽松政策，如果主要央行货币政策出现较大转变，对葡萄牙重返国际债券市场会有何影响？

　　加斯帕尔：当货币政策接近一个转折点时，确保预期锚定非常重要。此时，央行官员应该预料到，管理预期将面临困难和挑战。

　　最近几周，金融市场已出现货币政策转轨引发的挑战，市场波动很剧烈。美联储已意识到这些挑战，并将管理好政策转型，使通胀预期得以较好地锚定。

　　目前，全球最重要的金融市场是债券市场。因此，全球债券市场的发展，对葡萄牙等正努力寻求持续市场融资的国家来说，至关重要。

　　对美联储、欧洲央行、日本央行、中国人民银行等全球主要央行而言，通胀预期的稳定非常重要。这会对债券市场的稳定做出决定性贡献。在此环境下，葡萄牙将有能力进行调整，确保以较低的利率持续在债券市场融资。由于我们身处欧洲，欧洲央行发挥作用，确保价格稳定及有效遏制金融市场分割，具有最重要的意义。

　　财新记者：你曾提到，葡萄牙正进行非常痛苦的调整，得到了主要政党和公众的支持。这是很不寻常的。在葡萄牙持续衰退、失业率居高不下的情况下，到某个时候，民众对调整的支持是否会弱化？

　　加斯帕尔：不，我完全不这么认为。你强调这一点非常正确，即过去数十年来执政的葡萄牙主要政党——社会民主党、社会党和人民党均支持葡萄牙加入欧元区，均赞同欧盟各机构通过的欧洲经济金融治理，支持《新财政协定》《六项规章》和《两项规章》等欧盟重要协定。

　　葡萄牙所有政党都把促进增长、抑制失业，放在非常优先的地位。其中，关键是抑制年轻人失业；这些也是欧盟的迫切任务。

　　我一直呼吁，关键是欧洲建立一个基本框架，使各国政府能够提供民众所需的关键社会产品。在我的国家，这基本上就是增长和就业。增长和就业，应成为欧洲议程上的重中之重。

　　财新记者：目前，欧洲各界就紧缩和增长问题进行了激烈争论。从葡萄牙的实际情况看，我们就此问题能汲取哪些经验教训？

　　加斯帕尔：我不太想这样概括有关争论。长期以来，葡萄牙对非常显著的宏观经济失衡，包括经常项目逆差和持续过高的财政赤字无动于衷。对葡萄牙而言，调整必不可少。理想状况下，经济调整应非常平稳、循序渐进，经历较长时间。不幸的是，调整发生在全球金融危机，特别是2009年秋天始于希腊的欧元区主权债危机的大背景之下。

　　由于危机，在国际私人资本流动突然中断后，葡萄牙的急剧调整不可避免。2011年上半年，如果不接受国外官方支持，葡萄牙就无法维持日常开支。2011年，为了获得资金，确保国家主要职能继续行使，葡萄牙按要求进行了急剧调整。调整计划使葡经济运转所需资金得到了保证，在此情况下，葡萄牙要进行财政整顿，确保金融稳定，并优先进行结构转型。因此，与其它任何可行的选择相比，实行救助计划要求的调整，更为循序渐进。我认为，实行调整计划及配套的结构转型政策，可确保葡萄牙回到可持续增长、就业增加的轨道上，也能够重振葡萄牙在全球经济中的竞争力。

促增长之道

　　财新记者：你强调经济增长，葡萄牙将重点采取什么措施？

　　加斯帕尔：目前，我们已进入调整过程的一个新阶段。此时，关键在于外国投资和国内投资都恢复增长，拉动经济周期进入上行轨道，这是实现可持续增长的关键阶段。

　　近期，我们将从融资条件的改善中获益。主权债市场最能反映我们有能力从国际金融市场融资，我们需要在更好的主权融资条件基础上，使葡萄牙企业包括主要依赖银行信贷的中小企业能获得更优惠的融资条件。

　　目前，资本金不再是葡萄牙银行放贷的约束，银行也能够获得充足流动性，因此流动性也不是问题。最近我们还采取一系列重要措施，扩大企业融资渠道，改善投资决策的税收，包括实行投资税收减免。用我们国内的政治说法，这是一种“超级投资税收减免”。这只是刺激今年下半年投资增长的推动力或催化剂。

　　财新记者：德国政府通过德国复兴开发银行（KFW），向西班牙提供贷款以支持中小企业融资。你认为这种双边贷款协定也会扩展到葡萄牙等国家吗？葡萄牙是否考虑成立类似的机构？

　　加斯帕尔：几周前在柏林，我本人和德国财长朔伊布勒宣布，德国和葡萄牙政府有关部门将展开合作，通过KFW，将类似计划在葡萄牙付诸实施，包括采取类似的信贷和资本工具。

　　我们将自己的机构称为“开发金融机构”，计划在2014年成立。为此，KFW提供了技术援助。我们将研究KFW在支持中小企业方面非常成功的经验，也会借助其他欧洲国家的成功做法。例如，最近法国成立了公共投资银行。

　　财新记者：开发金融机构是否也会与欧洲投资银行等欧洲重要金融机构进行合作？

　　加斯帕尔：我们与欧洲投资银行（EIB）有着很好的工作关系，我们一直探索继续深化合作的可能性。希望在2012年末与EIB形成的创造性设想能够启动，即通过国家提供的资产组合担保这一新工具，使EIB有能力扩大其在葡萄牙的业务活动，特别是在中小企业融资领域。

　　财新记者：中国大企业正积极参与葡萄牙的私有化项目。中国投资者在寻找欧洲特别是实行调整计划的欧洲国家的投资机会，你想向他们传递怎样的信息？

　　加斯帕尔：中国投资者绝对受到欢迎，他们的投资非常重要。中国声誉卓著的企业在葡萄牙能源业找到了好的投资机会，这是非常重要的信号。这说明葡萄牙是一个有竞争力的国家，投资者能找到好的产业进行投资、生产，并以此为基地，在全球范围内成功地开展业务。我坚信中国企业会感到在葡萄牙的投资是有盈利的、值得的，我们非常期待未来其他中国投资者在葡萄牙发现更多投资机会，对此我们热烈欢迎。

凝聚政治共识

　　财新记者：目前欧元区一些成员国在推进银行联盟方面存在较大分歧，你认为金融市场联盟具有可能性吗？

　　加斯帕尔：当然。我认为欧洲没有任何人对银行联盟和金融市场联盟的重要性有异议。必须与金融市场割裂做斗争，我们已就银行联盟下一步措施达成共识，现在需要付诸实施。我们还需再接再厉，把银行联盟变成真正的、范围更广的金融联盟。

　　从根本上说，这意味着单一金融市场还要继续发展，其范围比单纯信贷市场更广泛，涵盖金融市场工具。随着我们不断朝前走，这一点可能变得更重要。如果看金融市场基础设施等方面的一体化，以及欧洲各国对股票市场实行统一的管理规则，你就能发现，金融市场一体化正向前推进。

　　财新记者：你是位经济学家。在何种情况下，经济学家能成为成功的政策制定者，为他的国家做出重大贡献？

　　加斯帕尔：我认为，经济学家确实在努力为好的政策制定做出贡献。但很显然，对经济学家的实际贡献，绝对要持非常谦卑的态度。在民主社会，关键是要凝聚不可或缺的政治共识，以采取必要措施、确保国家长治久安。因此，重要的不是哗众取宠，而在于国家各阶层都能形成必要的政治意愿，确保经济稳定和可持续性，才能创造民众所真正关心的好的工作和丰厚收入。