周晓明：互联网基金会有更多创新

　　财新记者 张冰 曹文姣

　　自天弘基金联手支付宝推出增利宝-余额宝当头炮打响之后，互联网金融的种种尝试遍地开花，多家基金公司筹谋试水淘宝平台，新浪推出微银行体系，腾讯升级微信服务可绑定银行卡，华夏基金首推“微理财”利用微信平台实现基金买卖。尝试之多，不胜枚举。

　　最新数据显示，天弘基金上半年营收6189.99万元，净利润852.52万元，自2010年来首度盈利。天弘基金相关人士对财新记者表示，余额宝带来的只是一部分的利润，其他还是得益于天弘基金的其他产品。今年6月13日，增利宝-余额宝在支付宝上线，截至6月30日，用户数达251.56万户，转入资金66.01亿元，为天弘增加营收约2300万元。

　　作为基金行业在互联网金融领域的先行者，天弘基金增利宝-余额宝的背后有怎样的渊源曲折？怎么看待这些“后起之秀”？如何在开放的市场中面对竞争和挑战？带着这些问题，财新记者采访了天弘基金管理有限公司副总经理周晓明。

　　周晓明对财新记者表示，增利宝余额宝成功之后，很多基金公司表现很积极，可能未来会五花八门涌现出很多新东西，但增利宝-余额宝的模式远远超出了卖基金的范畴，它是为网络购物人群，为社会上那80%不为银行关注的人群提供集理财、购物、支付于一体的综合性的解决方案，基金只是其中很底层的一个要素。

　　“余额宝是一个开放式的平台，开放是什么意思呢？就是大家都在摸索怎么去开放，有人问过我们有没有保护期，其实我们是没有保护期的，我们也无须保护，我们只能靠进一步的创新把这个东西做好，展现我们的能力，为各方提供价值，自己来保护自己。”周晓明说。

　　周晓明也表示，增利宝-余额宝这个项目是跟阿里巴巴合作的一个起点，未来天弘还会根据淘宝、天猫、聚划算等等这些平台的客户行为和需求推出更多的产品，也有可能是全新的东西。

　　财新记者：和阿里巴巴的合作是如何开始的？

　　周晓明：我们跟阿里巴巴的合作最初的机缘是在2011年的8月，有点人脉上的契机。阿里小贷金融理财业务的总监祖国明，当时从一个财经网站刚刚到淘宝，那个时候我正准备加盟天弘基金，他跟我联系说淘宝准备做理财业务，准备开基金直营店，我一听就比较兴奋。

　　祖国明给了我一组令人兴奋的数据，淘宝每天首页的浏览量有多大、人群有多大、交易支付笔数有多大、支付宝里的沉淀资金有多大等等。

　　那时天弘也成立了电商工作小组，后来发展成为电子商务部，现在更名为互联网金融业务部。刚开始大家说起和阿里巴巴的合作就是到淘宝去开一个基金直营店，但是淘宝店迟迟没有开出来，在这个过程中，我们也在摸索其他模式能把淘宝的客户和我们的客户对接起来。

　　另外，去年年中我们和第三方的销售机构做了些合作，效果并不好。后来和阿里的合作模式和期望都发生了变化，增利宝-余额宝的业务模式雏形在我们和支付宝的沟通中逐渐清晰。

　　2012年年底的这个想法就成熟了，去年12月我们向支付宝正式提出增利宝-余额宝合作模式，很快得到了他们的响应，用了几天的时间就完成整个方案。今年的1月份具体工作正式启动，现在产品呈现给大家的体验主要是从3月份开始集中开发的。

　　财新记者：有些基金公司觉得跟阿里谈合作，阿里作为渠道可能有极强的议价能力，我猜测阿里可能对流动性的要求特别强。这个会不会体现在谈判过程中？

　　周晓明：大家问的都不对，我们和阿里把增利宝-余额宝作为共同的重点项目来做，双方都付出了很多，他们也在感慨，“从来没有这么顺利的谈判。”阿里把客户的利益和客户体验放在首位，极致地追求客户体验，他们在这点上非常强势。

　　关于合作费用，支付宝作为支付机构收取支付服务费，我们租用支付宝的入口和技术服务，付一定的技术服务和推广费用，对于我们来说，营销成本比线下销售低很多。为了这个项目的成功，支付宝和阿里集团投入了巨大的资源，他们的付出其实远高于我们。

　　财新记者：流动性管理方面阿里金融有要求吗？

　　周晓明：他们当然有要求，支付宝多次跟我们说，这个基金你们千万不要把收益放在第一位，要把流动性放在第一位，它本来就是一个网络购物的支付工具，流动性是个必然的要求。所以我们把流动性管理放在重中之重。

　　作为首只互联网基金，为支付宝客户打造的基金，它定位非常清晰，网上现在有很多说法，比如说“网络购物神器”、“屌丝理财利器”、“碎片化理财”，说的都是这个意思，客户是千千万万的，每个人的钱是很少的，增利宝-余额宝的功能就是挣点零花钱。大量这样的客户对这个基金的这种期待，不会使这个基金的规模急剧波动，资金的流入流出是有规律可循的。

　　另外，我们作为首只互联网基金，应该拥有更多先进的武器来武装自己，把这个基金管好。对未来流动性的估计是基金经理必须要做的事情，这个是像雷达一样精确制导，7x24小时的安排，实时的数据呈现，使基金经理第一时间可以知道基金的流入流出情况。

　　不仅如此，我们还可以对未来做出预测，所谓的大数据是说这个东西，那么多客户和交易行为，包括我们的产品采集的数据，可以帮助我们去预测未来一段时间客户的流入流出情况。我们有这个利器。

　　我们流动性管理最大的波动和冲击可能来自网络的促销活动，如光棍节大促。但是可怕的不是这些，知道的东西并不可怕，那些不可预期的才是真正可怕的。

　　财新记者：过去一段时间钱荒，对增利宝有什么影响吗？

　　周晓明：过去的这段时间我们基金每天都是在净流入，所以流动性的压力没那么大，但也有一个合理的预估，现在每天流出资金的占基金总规模的比例非常小，也没有构成冲击。前段时间的流动性紧张钱荒对我们来说是天大的好事，市场缺钱，我们这儿有钱，钱荒没有荒到我们这儿。

　　财新记者：未来一年余额宝的回报利率会在什么范围之内波动？

　　周晓明：这个得看市场的演变，你说的这个预期有两个，一个是客户的预期。我们这些客户原来的钱的状态有两种，一种是在活期存款里，这种收益是年化0.35%，还有一种是充值到支付宝余额里面，这种收益是0，所以客户是在0.35%和0之间做出比较。货币基金一般年化收益在3%-4%，如果让他们在3%和4%之间选择，客户就会很高兴了，几乎是十倍以上。

　　所以我们的产品定位本来就不是追求高收益，前段时间实在是因为机会太好了，但从常态上来说，在3%-4%之间波动，保障流动性，做好产品服务和客户体验，这个产品就已经很好了。

　　如果能够发挥互联网基金的一些优势，这个优势本身还含有我们现在是中国货币基金费率最便宜的一个基金，我们比其他的基金都要低5个BP，这5个BP正常情况下就能体现在收益里，就是我的管理费和托管费让利。

　　财新记者：很多买余额宝的散户不知道货币基金的风险，天弘有清晰客观地跟散户说明吗？

　　周晓明：有的，你应该也看到了。不同的是，传统基金公司卖基金风险提示是放在一个很重要的位置的，一方面提示客户风险，销售机构和基金管理人员可以免责，但是另一方面来说影响了客户的体验，甚至说影响到了一部分人的投资决策，影响都有两面的。

　　货币基金本身是理财产品中风险最低的品种，我们双方的官方微博、分享、文章、接受采访时都在反复强调，这是个理财产品，这是买了个基金，理论上是存在亏损的可能性。同时在我们的页面也有客户问答。很多支付宝用户并不是完全忽略这个信息，我们很多客户看了这个问答，第一条就是风险提示，那个本身就提到了提示的作用。

　　在客户开户所签的协议里，有提示风险测评默认为最低级，你想如果连货币都不能投那还能投什么？连银行存款都可能存在银行破产的风险，中国目前是没有存款保险制度的。

　　财新记者：和监管部门交流的时候他们有什么担心吗？

　　周晓明：我们汇报过很多次，监管部门也很关心这个事情，从他们的监管思路来看，叫放松管制、加强监管。放松管制就是说该市场决定的让市场决定，但是你“做什么”、“怎么做”，这个过程是否符合法律法规、符合客户利益，这就需要加强监管。

　　我们增利宝-余额宝模式监管机构也是这样的态度，我们的项目初期就提出这个事情有两根红线，一根是现行的法律法规，一根是客户利益。在这两根红线之内，我们要尽情地创新。

　　如果说沟通的话，后面这根红线从来没怎么沟通过，这个事情是不是符合客户利益，不用怎么沟通就能达成共识，而跟现行的法律法规的匹配性、适用性则是进行了一些沟通，因为它本来就是个新东西，大家有很多的理解，还有很多舆论互相影响。

　　财新记者：上次证监会让你们备案的是什么？

　　周晓明：备案的账户的和监督协议，就是用来归集客户买基金的钱的账户，有没有把账户到证监会备案，同时说这个账户有没有被协议银行监督。上次不全，现在已经都补全了。

　　财新记者：阿里巴巴明显想扩大它能提供的金融服务，你们和阿里巴巴在其他方面还有什么合作吗？

　　周晓明：有的，增利宝-余额宝这个项目是我们跟阿里巴巴合作的项目之一，同时这个产品只是个起点，当然是非常重要的一个起点，未来余额宝会是我们与阿里巴巴可能会相当长时间合作的一个主流的产品。

　　除此之外，我们还会根据淘宝、天猫、聚划算等等这些平台的客户的行为和需求推出进一步、更多的产品。这些产品可能会体现在我们淘宝店里卖的一个宝贝，也有可能是账户模式下的一个创新，也有可能是一个全新的东西。