澳元汇价一叶知秋

　  【战胜市场】（财新专栏作家 陆庭龙）七月底八月初，环球三大央行：美国联储局、欧洲央行和英格兰银行分别举行议息会议，全部维持利率不变。对于市场非常关心的货币政策走向，总体来说，就是保持宽松的基调确保经济增长。尽管美联储游走于“退市”和“不退市”之间，但有一点可以肯定，美联储的量化宽松政策没有加码的可能，美联储主席伯南克含糊其词的演说，只是拖延时间的技俩而已。

    相比三大央行，澳洲储备银行的立场显得非常清晰。8月6日，澳洲央行减息0.25%，将现金利率降至2.5%，是历史性低点。其实澳洲央行在过去24个月内，已先后降息多次，幅度达到2.25%，是发达国家中最激进的。澳元汇价自年初1.06水平反复下跌，兑美元已跌去15%，现时在0.89至0.9之间徘徊。过往很长一段时间，投资者热捧澳元、纽元和加元等商品货币，赚息又赚价。随着新兴市场国家和亚洲区的经济在今年出现一浪低于一浪的表现，资金从四方八面回流美国，这些商品货币风光不再。

    其中澳元的表现和中国经济情况有着不可分割的关系，一叶知秋，澳元汇价的前景也反映了中国经济的未来风险。澳洲的经济在过去10年有着飞跃的发展，凭借本身拥有丰富的天然资源和铁矿石、铜、焦煤等，澳洲出口到中国的原材料生意占了出口总值的最大份额。这个优势也驱使更多资金流入澳洲，投资于开采矿产及房地产市场。因此，澳元汇价的表现一支独秀，消费旺盛所带来的通胀，令澳洲的利率维持在相对高的水平。

    随着中国经济出现明显的滑坡及结构转型，澳洲的出口贸易受到严重的打击。近期中央政府以行政指令来压缩内地产能过剩的问题，对澳洲经济是雪上加霜。澳洲央行行长史蒂文斯明言澳元汇价依然过高，未来还是降息以推低澳元，从而增加澳洲出口贸易的竞争力。史蒂文斯的算盘能否打响，还要看其贸易对手的经济情况。最近众多分析员纷纷下调澳元汇价和中国GDP的目标，正好说明此点。

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