流动性趋紧 市场短期利率走高

　　【财新网】（记者 李雨谦）8月15日，财政部、央行举行500亿元3个月期国库现金定期存款招标，中标利率比上期明显升高，同日发行的逆回购招标利率持平于较高位，显示出市场资金短期略紧。

　　本期国库定存操作量500亿元，期限3个月，中标利率为4.69%，明显高于7月18的最近一期同品种中标利率4.30%，不过低于7月11日的中标利率5.01%。说明银行对资金量的需求依然较大。

　　同日，央行还开展了280亿元14天期逆回购操作，中标利率4.10%，持平于上一期同品种逆回购利率，处于相对高位。

　　本周二（8月13日），央行曾进行了110亿元7天期逆回购操作。此外，周一（8月12日）还对到期的2010年第69期3年期央票进行部分续做，续做规模755亿元。至此，本周央行公开市场预计将净投放资金475亿元，加上国库定存，本周共投放资金975亿元。

　　但此举对流动性的影响不大，市场资金面偏紧局面延续。8月15日上午，银行间市场质押式回购利率隔夜及7天期分别上涨至3.60%和4.00%，前者上升60个基点。上海银行间同业拆放利率（shibor）3个月以内短期利率有涨有跌，隔夜下降而7天期品种反弹。

　　申银万国债券分析师屈庆认为，下周开始进入8月下旬，资金可能存在月末周期性波动风险，同时8月底还将再次面临3年央票到期续做的政策观察窗口。从政策面看，公开市场上“放短锁长”的组合操作，实际反映央行对目前经济并不担心，央行紧缩态度实际比市场预期的更加坚决。

　　中航证券债券分析师韩飞鹏表示，当前资金面不确定因素较多，市场预期仍不稳定。“钱荒”过后机构资金操作模式出现紊乱，反过来又影响资金市场预期，出现负面预期强化效应，导致资金面悲观情绪长期存在。

　　在他看来，央行通过锁长放短，一方面适当提供流动性，引导市场利率平稳，另一方面迫使商业银行增加备付，推动商业银行资产负债的自我调整，纠正期限错配乱象。由此推断，央行锁长放短基调将维持较长时间。