【财新网】(记者 王申璐)近期国债收益率节节攀高,上周十年期国债数次逼近4%的整数关,周一(8月19日)已有国债品种成交利率超过4%,债券下跌快要追上2007年和2011年债券的弱势水平。
不考虑当日上午光大证券以4.2%的收益率卖出十年期12附息国债15的乌龙事件,周一13附息国债11以4.01%的收益率成交,其他国债的收益率普遍都在上行。根据上海国际货币经纪公司的数据,周一早盘十年期国债收益率便出现上攻态势,收益率从3.99%成交至4.00%,之后五年期国债130013从3.87%成交至3.905%,收益率上行3-4个基点。一年期国债130014成交在3.58%,三年期国债130004成交在3.87%。全天卖盘居多,买盘十分谨慎。
十年期国债是否就此迈入4.0%时代?“目前还不好说,看看过几天国债招标的情况吧。”一位债券交易员表示。
综合来看,近期债券市场价格下跌,国债收益率上行,私募债券基金北京鹏扬投资管理有限公司总经理杨爱斌认为,大的背景是流动性环节已经开始不足,而6月底“钱荒”时期大量债券无法发行,都堆积在7、8月密集发行,债券供给压力较大,而基本面又不支持,使得债券市场出现明显下跌。
“从基本面来看,最近公布的一系列经济增长数据,比如PMI(制造业采购经理指数)值超预期,工业增加值超预期,发电量超预期,加上一些稳增长的措施陆续出台实施,比如对棚户区的改造和铁路基建的建设等,市场对经济增长的预期有所改变,投资者认为经济短期内会有所企稳。”杨爱斌分析。
根据国家统计局公布的数据,7月工业增加值大幅反弹,远超市场此前预期,同比实际增长9.7%,比6月加快0.8个百分点。此值是今年3月以来的最高,也是今年以来的次高。中国官方PMI为50.3%,比上月微升0.2%,亦超过市场预期。
从资金面来看,“央行在公开市场上进行了一个扭曲的操作,就是短期逆回购,续发央票,放短锁长,反映了货币政策应该是一个中性,甚至略偏紧的状态。”杨爱斌说。
周一,上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,短期Shibor利率全线上扬,14天期利率大涨133.3个基点,至5.156%。
上述交易员认为也有季节因素,“每年三季度债券基本都会调整一下。”
杨爱斌认为,这波下跌有可能会持续一两个月至9月,不会太长。“因为我们觉得经济回升的基础还是很不稳定。”他说,流动性如此紧的根本原因是因为信贷和投资的扩张速度比较快,但信贷扩张的速度最近正在收缩。
7月社会融资总量为8088亿元,比6月降低2287亿元,其中表外部分影子银行等非信贷融资仅为1000多亿元,较以往大幅减少。“加上最近中央政府又要对地方债务进行审计,种种因素综合考虑,经济回升的空间不会很大。”杨爱斌认为。