神州泰岳斥资12.15亿收购游戏公司

　　【财新网】（记者 覃敏）一直以中国移动飞信业务为支柱的神州泰岳，拟斥资12.15亿元收购一家游戏公司。在中国移动已然有打破飞信独家运营之势的情况下，神州泰岳此举更像是在寻找一块新的蛋糕，以防范飞信业务被蚕食的风险。

　　昨日（8月22日）晚间，神州泰岳宣布，公司将以12.15亿元收购天津壳木软件有限责任公司（下称天津壳木）100%股权，以改善财务状况、维持持续盈利能力、增强抗风险的能力。

　　天津壳木是一家持股型公司，其唯一的资产是持有北京壳木100%股权。此次交易购买的资产实质是北京壳木的权益。北京壳木于2011年7月成立，以开发、经营手机游戏为主要业务，目前旗下仅有一款游戏《小小帝国》，至今年5月，月流水达到千万元级别。

　　根据公告，今年上半年，天津壳木营业收入为4118.67万元，净利润为3363.03万元。截至2013年6月30日，天津壳木总资产为4637.41万元，净资产为4342.86万元。

　　神州泰岳收购天津壳木，溢价高达27倍。为支付对价，神州泰岳拟以17.23元/股价格向天津壳木非公开发行4570.52万股股票，并支付4.28亿元现金。这意味着此次交易完成后，天津壳木在神州泰岳股本总额中占比约为6.93%。

　　上半年总营收不过9.56亿元的神州泰岳，为何如此大手笔收购一家新兴的游戏公司？“这并不难理解，今年上半年，中国移动将飞信业务拆为四个子项目公开招标，尽管神州泰岳独揽三项大业务，但中软国际的进入意味着中国移动意欲打破多年来将飞信交给神州泰岳一家独自运营的局面。神州泰岳需要寻找新的业务，于是，它将目光投向了眼下热火朝天的手机游戏行业。”一位熟悉神州泰岳业务的分析师称。

　　神州泰岳一直试图减少自身业绩对飞信业务的依赖性。截至2012年，飞信业务在总体净利润中的占比已由原来的近80%降至40%左右。而神州泰岳积极拓展的另外两大业务——运维管理业务（系统集成购销）、电子商务业务涨势迅猛，今年上半年，同比增长分别高达 76.02%、326.98%。不过，这两项业务营收在9.56亿元的总营收中占比并不高，分别实现营收1.33亿元、6748万元。

　　在飞信独家经营破局、其他业务营收仍处于成长期之际，神州泰岳显然希望寻求新的收入增长点。不过，神州泰岳也担心手机游戏的盈利稳定性，在与天津壳木签订的协议中，它明确要求该公司2013年、2014年、2015年、2016年的净利润分别达到0.8亿元、1.1亿元、1.5亿元、2亿元。否则，将由该公司补偿其损失。

　　谷得游戏CEO许远接受财新记者采访时表示，手机游戏行业当前处于虚火期，像中青宝超过300多倍的溢价，“实在是太高了！这么高的估值最终肯定会掉下来。”目前手机游戏行业正在向集中化、规模化靠拢，中小企业的机会将越来越少。他预计说：“或许，今年年底、明年年初，整个行业格局就会定下来。”