李迅雷：新兴市场前景不乐观

　　【背景】近期，印度、印尼等新兴市场股市普遍下跌，货币贬值，担忧亚洲金融危机再现的情绪弥漫市场。

　　8月20日，香港、马来西亚、韩国、新加坡、泰国、台湾等亚洲新兴市场主要股指均出现下滑，多个地区的货币也有贬值趋势。其中，印度股市近三日累计下跌近6%，十年期国债收益率突破9%，卢比贬值3%；印尼股市近三日累计暴跌11%，十年期国债收益率也升破8%，印尼卢比也贬值3.4%。8月22日，美元兑卢比汇率上涨至65之上，较之5月初的水平，卢比贬值已经接近20%。

　　印度央行和政府频繁发布政策，限制海外汇款和投资额度，上调黄金白银等贵金属的进口税。为了稳定币值，印度央行甚至立刻扭转了立场，将边际贷款工具和银行利率从8.25%上调至10.25%；印度央行还在国债市场中频繁进出，避免资金利率因为资本外流飙升。

　　新兴市场为何出现暴跌？未来走势如何？该怎样应对危机？

　　海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷分析指出，这种情况出现的原因，一方面是美国QE（量化宽松货币政策）退出，另一方面新兴市场经济本身就比较疲软。

　　李迅雷分析称，QE退出比预期要慢。从整体来讲，美国经济复苏也不稳固。美国的去杠杆化主要是由于资产升值而导致的。例如美国居民部门的负债率下降，主要是因为居民资产升值。如果美国QE退出，则意味着居民资产贬值。资产一贬值，美国杠杆率又上升了。基于这一点，美国还是以稳定本国经济为前提，来缓慢减少QE规模。

　　他指出新兴市场未来走势也不乐观，因为总体来讲，新兴市场缺乏核心竞争力，且外汇储备较少。

　　他认为，新兴市场需要调整产业结构，加强基础设施建设，通过改善投资环境，吸引外资。像印度和印尼，虽然劳动力优势比较明显，但基础设施较差。全球产业的资本转移还是会继续。目前，中国产业正在升级，一些落后、低端的产能也可以转移到这些国家。

　　虽然新兴市场动荡，但对中国市场影响不大，主要是贸易会受一些冲击。李迅雷称，一方面，中国外汇储备比较充足；另一方面，中国整个资本市场开放度比较低，无论是汇率还是利率，受外部冲击都较小。总体来看，市场有些担心过度。

　　（财新实习记者 徐巧 采写）