普华永道：中国并购市场持续低迷

　　【财新网】（记者 周群）2013年上半年中国地区并购市场持续低迷，中国地区并购交易数量下降，大陆企业海外并购交易活动放缓，私募股权基金行业进入洗牌阶段。8月29日，普华永道发布上述研究报告。

　　普华永道称，由于中国领导层换届、政策转型、逐步开始收紧过去较为宽松的银根，以及中国经济增速放缓等因素，今年上半年中国地区并购交易买方普遍持观望态度。普华永道预计，今年下半年，出于对中国经济增速放缓以及政策持续性变动的考虑，中国地区并购交易买方的谨慎态度仍将持续。

　　今年上半年，中国地区并购交易数量环比下降。普华永道的数据显示，2013年上半年，中国地区并购交易总数量为2118宗，交易总金额为1195亿美元，环比分别下降了5%和6%，均低于往年峰值。不过与去年同期相比，今年上半年总体交易数量和金额仍然分别上升了13%和60%。

　　在上半年中国地区的并购交易中，战略投资者并购交易数量仍然占比最高，达到65%。不过，战略投资者并购交易的数量仍然低于往年最高值。由于上半年有数个金额较大的并购交易发生，战略投资者并购交易金额达到685亿美元，环比上升17%。

　　普华永道中国咨询服务合伙人李明预计，近期内中国进内战略投资者并购交易活动将逐渐活跃，中国多个行业将开始出现行业整合趋势。而且，随着国内一些表现欠佳的企业无法再进行债券融资或者贷款展期，国内将出现更多的债务重组机会。

　　李明认为，由于上述手段都能够挤出国内产能过剩泡沫，这两大趋势都将受到政策制定者大力鼓励，因此2014年这两大趋势将更加显著。

　　在中国大陆企业海外并购方面，今年上半年中国大陆企业海外并购数量仅为78宗，低于去年下半年的95宗。上半年中国大陆国企海外投资的领域依然主要是能源，中国民企在海外并购则更倾向于消费品、品牌、知识产权和技术等方面。北美和欧洲仍然是是中国民企海外并购的最重要的目的地，但中国大陆企业在这两个市场的海外并购活动有所放缓。

　　普华永道认为，今年上半年中国大陆企业海外并购交易活动的放缓仅是暂时性的，预计2013年下半年和2014年其海外并购交易活动将恢复稳固增长的态势。

　　在私募股权基金方面，今年上半年股权私募基金的募集金额环比下降了46%，私募基金交易活动也未能如预期复苏。普华永道认为，私募基金交易活动低迷反映了这一行业本身的整合趋势，优质的私募基金企业将会成为行业骨干。

　　普华永道报告指出，募集金额环比下降主要是因为数家全球主流私募基金已在去年新募集了数个规模巨大的中国基金，同时私募基金目前更加关心前期剩余资金投资以及已投项目的退出问题。

　　退出是“放在私募基金头上的一座大山”，私募基金有待退出的投资项目积压仍是私募基金行业面临的最大挑战。据普华永道企业购并私募基金主管合伙人刘晏来推算，现在在各家基金手上已经累积的被投公司至少有数千家，未来三到五年内中国将迎来一批巨大的到期基金需要退出投资的压力。他预计，退出将会是私募仅仅接下来将花大力气处理的事情，同时由于私募基金退出导致的并购行为将会“热火朝天”。