国债期货重启日 市场表现超预期

　　【财新网】（记者 王申璐）时隔18年，国债期货在9月6日重新开市，上市交易的为5年期国债期货合约。市场人士认为国债期货首日交易表现好于此前预期。但重启首日并未出现较好的套利机会，多家券商、基金等可参与国债期货交易的机构尚在观望。

　　国债期货合约在开盘时最为活跃，成交集中在上午，各合约高开后一度冲高，但随后冲高回落，午盘较为清淡。

　　以成交量最多的TF1312合约为例，开盘报94.220元，高于此前中国金融期货交易所（下称中金所）对其94.168元的定价。早盘最高冲至94.540元，随后回落，午盘后继续下跌，尾盘跌破开盘价。截至收盘，报94.170元，高于基准价0.002元。另外两个合约盘的收盘价也是略高于开盘基准价。

　　“从成交量来说，国债期货今天的市场表现还是好于预期的。”上海耀之资产管理中心（有限合伙）衍生品主管熊赟指出，9月6日国债期货总成交3万6635手，高于此前仿真交易的成交量。

　　主力合约TF1312持仓2630手，少于交易量的十分之一。熊赟认为：“可以看出投资者还是以日内投机交易为主，这可能也和特殊法人户暂时不能入市参与有关。”

　　中金所发布新闻稿指出，合约成交持仓主要集中于近月合约，分布情况符合国际市场惯例。从全天交易看，投资者交易理性，机构投资者积极参与，期现价格联动性良好。“从首日运行情况来看，国债期货上市没有分流股市资金，也未对证券市场造成显著影响。”

　　国债现货方面，早盘受国债期货冲高影响，收益率下行，成交明显较以往活跃，尤其是可以作为三个合约最便宜可交割券的新发国债130015，银行间双边报价的买卖价差较往日收窄到只有1个bp左右。午后收益率又略有回升。其中第一创业证券的国债130015的报价尤其活跃，与期货市场价格变动匹配度高，很可能已经采用的海外市场根据国债期货反推现货中间价的方式。

　　“国债期货对现货市场流动性的促进作用在交易第一天就有显现。” 熊赟说，可以预期未来做市商在现券市场会更加活跃，现券市场的交易方式也将随之改变。

　　上海耀之与中国国际期货公司合作推出的期货专户产品是第一只在证监会完成报备的投资国债期货的财富管理产品。但上海耀之今天并未参与交易。

　　与上海耀之一样，不少券商、基金目前对参与国债期货交易尚处于观望阶段。“监管层对国债期货的指引或指导意见出台还不到一周，券商、基金还需要时间去做资产管理产品的设计、风控等。”一位投资机构的负责人说。