汪涛：中国资本账户开放应稍稍缓行

　　【财新网】（财新记者 霍侃）过去几周，美联储淡出量化宽松的预期在印尼、印度等亚洲新兴市场国家引发金融市场的大幅动荡，中国是否会步他们的后尘？瑞银集团中国首席经济学家汪涛认为，这种可能性非常小，中国有一些与众不同之处。

　　汪涛在9月11日的瑞银证券2013年秋季策略会上指出，虽然中国在过去五年加杠杆比很多国家更猛，负债率也很高，但中国是用国内储蓄融资而不是借外债，不是从境外引入短期资本。QFII（合格境外机构投资者）在A股市场的份额就2%，与印度的40%和印尼的50%以上有很大不同，因此2%的境外资本的进进出出对中国影响不是很大。

　　但QE淡出对中国会有间接影响。汪涛指出，新兴市场的货币在大幅贬值，而人民币保持坚挺，相对而言人民币就贵了，中国产品的竞争力因为别国货币的贬值受到削弱，尤其是在第三方市场。不过，因为发达国家经济向好对中国有正面影响，可以抵消部分人民币实际有效汇率升值的负面影响。

　　汪涛认为，资本账户相对封闭，对中国而言应该说是一个保险器。很多国家在发生金融危机时，问题不都是由资本账户开放引起的，但绝对都是因资本帐户开放而加重危机。如果资本账户开放，危机来得更快更猛。因此，“中国应该是先从国内改革做起，资本账户开放要稍微放缓一点，更加慎重”。

　　最近几周不少新兴市场货币大幅贬值，但人民币对美元汇率保持稳定。本周人民币兑美元汇率甚至连续四天升值。9月12日，人民币对美元中间价达到6.1575，创下汇改以来新高。

　　对于下一步人民币汇率走势，汪涛认为，人民币在未来12个月内不再具有升值空间。最近人民币兑美元升值表面看起来幅度不大，但是美元一直在相对于日元和很多新兴市场货币大幅走强，人民币升值的实际幅度非常大，对出口有一定负面影响。未来美元可能继续兑其他各币种升值，人民币绝对不应该再升值了。

　　近期亚洲新兴市场金融市场的动荡，令很多人担心1997年亚洲金融危机可能重演。汪涛认为，现在谈亚洲金融危机的重演可能为时过早。

　　理由是，第一，目前亚洲的外汇储备情况比亚洲金融危机前要好很多；第二，各方面的政策和机制都有好转，尤其现在是浮动的汇率政策，不是像亚洲金融危机时，花大量的钱捍卫固定汇率，结果是杯水车薪。现在印度和印尼本币汇率大幅贬值，对他们过段时间经济好转有帮助，可以带动出口。“因此，亚洲进入新一轮金融危机的可能性不是那么大。”汪涛说。█