两融标的扩容 市场反映融资易融券难

　　【财新网】（记者 曹文姣 实习记者 林姝婷）自9月16日起，融资融券标的证券范围进行第三次扩编，股票数量由原先的494只增至700只，除主板个股大幅增加外，中小盘和创业板股票数量也分别增加了57只和28只。

　　常理而言，扩编之后，相关个股被做空的可能性将提高，然而9月16日，上周连续调整四个交易日的创业板和中小板个股逆市走红，丝毫无惧融券做空对其威慑，创业板指更是创出历史新高。市场人士反映，两融标的虽然扩容，但与融资火爆的局面相比，融券做空明显冷清。

　　Wind资讯数据显示，截至上周五（9月13日），A股融资融券余额为2747.62亿元，较前一交易日的2736.64亿元增加10.98亿元。其中融资余额2701.50亿元，环比增长0.54%，融券余额46.12亿元，环比下滑7.08%。

　　融资余额指投资者每日融资买进与归还借款间的差额。融资余额若长期增加时，表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛，属强势市场；反之则属弱势市场。融券余额指投资者每日融券卖出与买进还券间的差额。融券余额增加，表示市场趋向卖方；反之则趋向买方。

　　长江证券资深投顾李凯在接受财新记者采访时表示，目前这种状况的出现一方面在于市场主板和创业板“跷跷板效应”的延续，主板市场连续上扬之后展开回调，创业板个股则趁机表现；另一方面，创业板为主的成长股虽经历大幅上涨，但目前上升趋势仍然良好，如果头部形态没有明显地形成的话，空方是不敢冒然地大举做空。“当然，创业板指是否已是强弩之末，可能性也存在”。

　　方正证券和平里东街证券营业部负责人告诉财新记者：“现在可供融券的券源是很不足的，特别是对于我们这种不大的券商，而融资则不受限制，主要看公司的资金规模。”

　　该负责人表示，相比创业板，沪深300的券源稍微充足一点。因为沪深300的股票本身可以通过股指期货做空，融券对股票的涨跌影响会小一些。所以券商愿意给客户提供一定的券源，赚取一定的利息收入。

　　上述负责人介绍到，方正证券目前融资融券收入占总收入的20%。对于有融资融券资格的券商，今年的业务收入相比去年的增加都是在100%以上。

　　华安证券高级投资顾问张兆伟在接受财新记者采访时则表示，在融券的过程中，投资者和券商是对赌关系，券商和投资者是利益对立的关系。如果股票跌了，虽然券商有一定的利息收入，但总体上还是出现一个亏损。

　　“融券意味着做空，风险比做多更大一些。所以大家对待融券相对比较谨慎，现在融券规模比较小也是因为现在控股股东或机构投资者的券并没有放到融券市场上。”张兆伟称，“相比融券，券商更愿意去做转融通业务，即中介来进行融券业务。但目前转融通只有十几家券商在试行。等转融通成为一个正常业务以后，融券规模会不断扩大。”

　　金融界首席分析师赵欢在接受财新记者采访时表示：“融资融券标的扩大，不会带来创业板等涨幅大的标的股价大幅度回落，主要是因为券商等机构无法提供这些券种供融券。反倒融资标的扩大给背后的游资提供了更大的炒作空间，而且更有利于受益于融资融券扩容利好的券商股，后期业绩有望大幅提升。”

　　华泰证券资深投顾刘英告诉财新记者，此次扩编中小板和创业板股票数量也分别增加了57只和28只，大多是市场的龙头品种。上周五和今天市场相关纳入融资融券标的股走势较强，但大多是冲高回落态势。监管层把创业板和中小板龙头品种纳入融资融券标的，实际上有挤压中小盘股泡沫意图。

　　刘英强调，今年以来以TMT（科技、传媒、通讯）为代表的中小盘股涨幅惊人，其中创业板指数80%的涨幅，技术性调整一触即发，所以对于涨幅大的中小盘题材股，投资者应该保持高度警惕。