【特稿】新加坡金管局长：QE退出应未雨绸缪

　　【财新网特稿】（记者 陈慧颖）美联储近日表示维持量化宽松（QE）的资产购买计划规模不变，令外界多感意外。但新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)局长孟文能(Ravi Menon)则对财新记者表示，美联储的表态一直是一致和清晰的，QE退出只是时间问题，各个经济体要为之做好准备。

　　美联储在9月18日的声明中表示，将维持每月债券收购额度850亿美元，包括450亿美元的美国国债及400亿美元的按揭贷款支持证券（MBS）。

　　“美联储的表态一直是一致和清晰的，他们一直在说没有固定的时间表，要看经济数据来判断何时退出。我想他们参考了最新的就业数据，就业情况有明显改善，但还不足以确认现在就开始退出QE。”孟文能在新加坡峰会（Singapore Summit）前夕接受财新记者专访时表示。“我想信息是相当明确的，QE不会一直持续下去，一旦经济数据超过临界值，退出QE是一定会发生的。”

　　美联储决议中引用的数据显示，目前美国的就业市场、家庭支出、企业固定投资和住房部门的数据向好，但失业率仍维持高位，且抵押贷款利率进一步上升，正因如此，美联储“决定等待更多证据证明，这种进展将是可以持续的，随后才会对资产购买计划的规模进行调整。”

　　孟文能认为，目前是观察各国政府的货币政策的一个“有趣时间点”，而他自己也不是百分之百确认，发达经济体采取的货币政策能够最终帮助实现他们制定的经济发展目标，货币政策所带来的效果，可能也呈现一种“边际收益递减”的情况。

　　“美国、英国和欧洲央行的银行家们相信，他们的经济还不够强，还需要进一步的包括货币政策在内的政策支持。但中央银行始终要意识到，超低利率的情况决不能持续过长的时间。”孟文能说，“当政府开始退出宽松货币政策时，需要采取一种有序的措施，不要再给市场带来新的波动。”

　　受到维持QE政策的利好消息，全球股市大幅上涨，黄金价格也在一夜之间飙升3.52%。与之相对照的是，印度尼西亚、马来西亚的股市在8月间大幅下跌。

　　“市场的反应有些太过激烈，其实投资者应该始终明确一点，就是QE政策是迟早要退出的。”孟文能提醒，鉴于美联储决议并非完全出乎意料，各经济体和金融市场，要检查自己是否已经为应对QE的退出做好了准备。

　　孟文能表示，在量化宽松的时期，一些市场估值可能已经被推得过高，现在的回落只是对这种情况的调整。随着量化宽松政策退出预期的增强，全球各个市场都在进行对风险的重新定价。

　　“财务纪律不强的经济体面对的风险更大。但就亚洲而言，其整体财务状况要比亚洲金融危机的时期好很多。”孟文能说。