孙涛：为何中日要求美国优先偿还国债利息

　　【背景】由于美国国会参议院未能通过临时拨款议案，美国联邦政府非核心部门因缺乏经费于北京时间10月1日停摆。随着美国政府债务逼近上限的时间将至，各类投资主体既感风险，又不敢轻易押注。在各类主体中，包括中国在内的国际债权人的声音响起。

　　作为美国最大的债权国，中国政府要求美国尽快拿出必要方案防止债务违约。中国财政部副部长朱光耀10月7日表示，中方要求美方在10月17日之前采取切实措施，及时解决国债上限争执，防止美国国债违约，确保中国对美投资安全。朱光耀称，美国完全有能力用借新还旧的方式来解决美国国债本金兑付的问题，但是要处理好技术上、时间上的衔接，防止出现违约。他还强调，一旦发生债务违约，美方应首先确保国债利息的支付。

　　日本财务大臣麻生太郎和日本央行行长黑田东彦也分别发表讲话，敦促美国尽快打破政治僵局，并称债务实质性违约会给全球经济带来严重影响。

　　美国政府停摆在美国并非新鲜事。近三十多年来，有十余个年份，联邦政府都因为两党预算争斗而出现或长或短的关门现象。为何国际债权人对美国政府此次停摆如此关切？中国政府、日本政府为何向华盛顿喊话，要求妥善处理债务上限，优先保证国债本金偿付？

　　国际货币基金组织高级经济学家孙涛认为，如果美国政府较长期关门甚至不能提高债务上限，美国金融市场的流动性必然趋紧，导致国债收益率上升和国债价格下降，这就会给包括中国和日本在内的国债投资者带来投资损失。此外，对日本而言，美元可能对日元等国际货币贬值，会打乱日本的量化宽松、日元贬值和促进出口的经济复苏政策。

　　孙涛还指出，如果美国不能提高债务上限，则意味着部分到期国债违约，将导致持有大量美国国债的货币市场基金出现损失，以国债为基本抵押品的回购市场运转失灵。这将使得美国金融市场流动性进一步趋紧，迫使其金融机构从全球撤回流动性，并可能引发新兴市场国家的资本外流、本币贬值、股价下跌、国债收益率上升、外币资产损失和信贷收缩等连锁反应。这对仍然处于复苏中的世界经济和金融市场是一大冲击。

　　“由此，不难理解为什么中国和日本有共同声音，因为有共同的利益：希望美国尽快解决国内争论，采取更负责任的宏观经济政策。”孙涛表示。

　　孙涛还指出，对美国而言，如果政府短暂关门，金融市场和经济增长所受影响不大。但如果政府关门持续时间较长，则金融市场流动性会趋紧，个人消费因裁员而下降，经济增长率将受负面影响。加上如果10月中旬不能提高债务上限，则金融市场流动性进一步趋紧，个人消费和经济增长率更大幅度地下降，不利于全球经济复苏。

    （财新记者 陈法善 改写）