中金：财政存款投放支撑四季度流动性

　　【财新网】（记者 陈法善）投资机构认为，四季度财政存款的投放及外汇占款反弹至相对高位，可望对年末流动性构成支持。

　　10月14日，央行公布9月广义货币（M2）余额同比增长14.2%，较8月下降0.5个百分点。对此，中金公司首席经济学家彭文生认为，去年季末回表形成的高基数导致M2增速小幅回落。

　　彭文生预计，四季度财政存款投放将达到1万亿元左右，对流动性构成有力支持。同时，9月外贸顺差虽环比下降，但仍有150亿美元，加上近期人民币贬值预期减弱，预期9月新增外汇占款仍然较高。此外，央行的公开市场操作起到了平滑季末银行间资金利率的作用。9月资金利率和8月相比基本持平，在“双节”之前也并未重演6月“钱荒”的局面，显示市场流动性总体充裕。

　　他同时提到，对房地产泡沫和金融风险的担忧限制货币政策放松的空间，9月CPI反弹至3.1%，也不支持短期货币政策放松。彭文生维持货币政策保持中性判断，并预计四季度M2增速将小幅下降至14%。

　　前三季度金融统计数据还显示，9月新增人民币贷款7870亿元，高于市场预期。彭文生认为，这主要反映总需求稳步扩张的形势下贷款需求仍较旺盛。其中，9月新增中长期贷款占比达54%，显示基建投资和房地产业仍是贷款需求的主要来源。

　　但他提出，社会融资总量四季度难以继续高增长。9月社会融资总量为1.4万亿元，明显高于5-7月的水平。其中，非贷款类融资量仍然较高，反映影子银行的扩张力度在6-7月受到一定抑制后有所反弹。影子银行的较快扩张势必引起对地方政府债务和金融风险的担忧。近期审计署将公布地方债务审计结果，三中全会之后财税改革的具体措施也可能逐步推行实施，预计10月后影子银行融资将再度受到抑制，社会融资总量的较强势头难以持续。