黯淡非农数据或推迟QE退出

　　【财新网】（记者 张环宇）由于10月中上旬美国政府关门的缘故，原计划于10月初公布的9月非农报告姗姗来迟，这份迟到的报告让市场开始相信，美国量化宽松（QE）退出可能要更晚些才会到来。

　　美国9月新增非农就业人数为14.8万人，这不仅远低于市场此前预期的18万人，更是低于过去12个月18.5万人的平均增速。失业率虽然降低到7.2%的水平，但劳动参与率仍持平于63.2%的历史低位，在劳动参与率始终难见反弹的情况下，失业率的下降意义十分有限。

　　对多数市场参与者来说，9月报告可以说意义非常。10月以来，美国政府身陷关门危机中，不少政府部门的工作人员停薪休假，因此，当月的非农数据很可能难见起色，政府雇员的大规模减少甚至可能抵消部分私营部门的就业增长。这种负面的影响将延续甚久，即使时间进入11月，圣诞节等季节性因素发挥作用，零售业等部门的就业好转，恐怕仍难扭转非农下降的趋势。

　　正因为此，9月数据显得弥足珍贵。其实，在9月数据公布前，就已经陆续有很多机构预测，美联储会将首次放缓购债额度的行动推迟到明年，其理由在于，债务上限讨论拖延甚久，对经济产生负面影响超出预期，就业市场增长开始出现放缓迹象。随着9月非农就业数据的公布，这种声音便变得更强。

　　虽然联储一贯奉行独立原则，但不可否认，华盛顿的紧张气氛正在左右着联储官员的决定，从伯南克屡次打乱市场预期，到下任联储主席“鸽派”耶伦的提名，美联储一直在默默为政治斗争买单。华尔街的观察家们似乎也意识到了这一点，在联储行动的预测过程中，政治斗争的因素开始变得更加重要起来。

　　明年2月初，债务上限问题又将成为两党争斗的焦点，在此之前，联储所担忧的“财政拖累和金融市场紧缩”仍然会反复出现。实际上，市场似乎已经接受了不到危急时刻，协议不会达成这种规律。因此，在债务上限问题成功解决之前，恐慌情绪仍可能在市场中蔓延。

　　作为伯南克继任者的耶伦，其执政风格虽还不清晰，但从其以往的学术背景和美联储从业经历来看，就业增速放缓，金融市场压力增加这些因素，很可能让她倾向于继续观望，而非立刻做出决定。这或许也是很多人相信，美联储首次降低购债量会发生在明年3月的重要原因——到时候，耶伦将正式继任联储主席，债务上限问题也将不会是市场的困扰。