中国7%增速对世界意味着什么

　　刘利刚 林慕尔｜文

    在过去的1990年代和2000年代，中国经济平均增速分别达到了10%和10.3%，然而，中国经济却从2012年开始出现明显的减速，并在过去的连续6个季度中低于8%。这样的一个显著减速也引发了对于中国经济即将出现硬着陆的担忧。然而，中国新一任的领导集体，对于经济减速却并没有表现出过度的担忧。中国总理李克强也在多个不同场合表达中国将在未来两年将经济增速目标设定为7%，这也意味着中国经济增速目标可能在2015年滑落至7%-8%的区间，并可能在2016-2020年进一步回落至6.5%。我们应该为此担忧么？同时，这样的经济增速对于世界来说意味着什么呢？

　　增速在放缓，但财富效应仍然十分巨大

    尽管中国经济增速将一步放缓，但名义GDP的增长量仍然十分巨大。举例来看，在1990年代，中国名义GDP每年增长量平均为630亿美元，而到了2000年代，中国名义GDP每年绝对增长量已经达到了3900亿美元。假设中国在未来一段时间保持7%的实际增速，同时通胀率保持在3%的水平，并使用2013年的名义GDP作为基数，我们估算中国在2012-2015年将每年创造大约1.1万亿美元的财富，这几乎相当于一个印尼的经济总量。如果人民币持续升值，那么中国经济创造的财富效应将更加巨大。

　　来源: CEIC, IMF, 澳新银行

    这也意味着中国经济将在世界格局中扮演重要的角色。按照购买力平价计算，中国在2012年为世界创造了大约1.2个百分点的经济增长，这相当于全球经济增长量的36%。比较来看，美国经济仅仅贡献了0.5个百分点。中国目前是全球第二大经济体，与此同时，其经济增速也超出了世界的平均水平，这也意味着在2015年前中国对全球经济增长的贡献率仍将超过30%。

    中国人均GDP水平较低，也意味着中国的潜力仍然超过主要发达国家，比如说，按照购买力平价计算，中国的人均GDP在2012年仅为美国的17.5%，而按照目前的市场汇率计算，中国的人均GDP在2012年仅为美国的11.7%。

　　来源: IMF, 澳新银行

　　从投资驱动转向消费驱动

    伴随着经济的减速，结构性改革的举措也在推进。按照GDP支出法计算，尽管中国经济在过去数十年增长迅速，但家庭消费占GDP的比例却出现了下降。在20世纪90年代初，家庭消费占GPDP的比例大约为45%，但到了2012年，却仅有35.7%。但投资占GDP的比例却从35%-40%上升至48.1%。

    从1990年代以来，第二产业占据了中国GDP总量的45%，而重工业则大约达到了第二产业的70%。与此同时，服务业占GDP的比例也从1990年代的34%上升至2012年的44.6%，几乎与第二产业相当。而第一产业占GDP的比重则在2012年下滑至10%。

　　来源: CEIC, 澳新银行

    中国的经济再平衡要求消费在经济增长中扮演更加重要的角色。我们也看到了这样的一些举措，比如说提高最低工资，基本医疗保险制度的建立以及增加社会福利开支。我们也认为如果这些举措能够持续，中国家庭消费占GDP的比例也将从目前的35.7%增长到2020年的46%-47%

　　进口将更加侧重消费产品

    事实上，我们已经从中国的进口数据中发现这样的眉目。在2008年之前，中国进口货物中用于加工贸易的商品占据了大约一半，在2008年之后，中国进口增速则主要依靠一般商品推动，而到了2012年，一般商品的进口总量大约是加工贸易商品的两倍，这也表现了中国境内市场消费能力的增长，这也意味着中国需求对全球市场的影响力开始增长。

　　来源: CEIC, 澳新银行

　　中国碳排放快速增长：天然气的需求量将上升

    中国的能源消耗强度（数字低则表明能源消耗的效率较高）在过去数十年出现了明显下降。但从实际消耗水平来看，中国的能源消耗强度仍然远远高于经合组织国家，这也表明中国在降低能耗方面仍大有可为。

　　来源: EIA, 澳新银行

    单位能耗居高不下，也对环境造成了相当的压力。中国的二氧化碳排放密度在2011年达到了2.1吨（每1000美元GDP），这也仍然明显高于经合组织国家的0.34吨。按照人均计算，中国人均碳排放量则从1990年代的1.9吨上升至2011年的6.5吨。

　　来源: EIA, 澳新银行

    由于近年来中国在保护环境方面进展缓慢，这也意味着如果中国仍然依赖煤炭消费，未来一段时间内，中国在减少环境污染方面的作为仍将较为有限。

    为了减少碳排放量，中国需要更多使用清洁能源，比如说天然气、核能以及可再生能源。事实上，中国也在十二五计划中将清洁能源作为重点发展的7大行业之一。我们也因此认为中国将大量进口天然气，并在2030年将天然气的占比从目前的6%上升至11%。

　　来源: EIA, 澳新银行

　　城镇化将推动资源需求

    中国目前的城镇化率在2012年大约为52.6%，这也远低于发达国家目前的水平。联合国预计中国的城镇化率将在2015年达到55.6%，这也意味着中国每年将有大约1660万人从农村转向城市。这也意味着中国未来一段时间的基建和房屋的需求也将保持强劲，同时，中国也受制于耕地的稀缺，北部地区也受到水资源缺乏的威胁，这也表明中国的农产品的供给量将存在一定的困难，中国也因此需要进口食品来满足未来的需求。

　　中国旅客在海外的消费也将上升

    中国出境人次在2000年为1050万人，倒2012年这数字达到了8320万人。根据世界旅游组织的数据，中国已经成为全球旅客消费总额最高的国家，在2012年达到1020亿美元，同比增长37%。中国旅客消费占全球旅客消费9.5%。但同时，以国家人口来算，中国人均旅客消费依然远低于美国、日本等发达国家。由于中国人口基数庞大，中国旅客消费潜能也十分大。同时，工资上涨、人民币升值和旅游签证放宽将使得出国旅游人数继续高速增长。中国旅客旅游目的地也将从香港和澳门发展至台湾、澳洲、韩国、东南亚、欧洲和美国等地。

    国际旅客消费

　　　　来源: 世界旅游组织, 澳新银行

　　开放资本帐将推动海外投资

    中国对外直接投资于2012年达到878亿美元，但大部分投资集中在香港。在资本管制下，对外证券投资也仍然有限。但由于中国计划于2015年达到资本帐户基本可兑换。随着中国资本帐户开放，大量机构和个人投资者将投资海外，毫无疑问这将对全球投资环境带来重大影响。

　　来源: CEIC, 澳新银行

　　结论

　　虽然中国经济增速将在未来几年放缓至7%左右，但这不会影响中国对世界经济的影响力。

　　即使增速只有7%，中国每年创造的名义GDP也仍然十分巨大，相当于印尼的经济总量。

　　国内消费也将扮演更加重要的角色。中国一般商品的进口已经是加工贸易进口的两倍，意味着中国需求对全球市场的影响力开始增长。

　　城镇化过程将推动房屋、基础设施、能源和农产品的需求。

　　为减少环境污染，中国在完全掌握再生能源和核能之前，将成为天然气进口大国。

　　虽然中国旅客消费总额已经是全球最高，相对于其人口规模，无论是旅客人数还是人均消费均有很大的增长潜力。

　　由于持续的资本自由化，中国对外投资也势必迅速增长。

　　（刘利刚为澳新银行大中华区首席经济师，林慕尔为澳新银行大中华区经济师）