美联储议息未明确提示方向

　　财新记者 张环宇

　　10月30日的美联储公开声明未让市场产生太大的波动，略显乐观的态度和模糊的政策描述，令投资者很难从中寻找到政策方向。

　　在描述经济全景时，联储继续沿用温和（moderate）扩张的字眼，而并非换成量级更低的适度（modest）增长。不过，作出这种判断是基于已有数据，即因政府关门而可能更为黯淡的10月就业数据并未包含到考虑当中，所以，12月的议息会议上，政策是否会出现变化，尚属未知。

　　声明还将前次“金融市场紧张状况”等描述删除，显示美国债务上限之争引发的金融市场紧张状况有所缓和。

　　实际上，在联储上次意外做出静观其变的决定后，市场对联储量化宽松退出的预期已经出现了微妙的变化。从目前的观点来看，今年12月、明年3月仍是联储退出的关键时点。相比之下，由于未来两个月的就业数据可能未见起色，加之明年2月的债务上限讨论，有更多的人倾向于认为政策变化将在明年春季会议上发生。

　　10月会议毫无新意，虽经济全景描述略显乐观，但不应忘记，这次会议召开时，最糟糕的就业数据还没有出炉。没有人能说得清楚，在12月的会议召开前，就业数据会糟糕到何种程度——毕竟大量的政府雇员处于失业状态中。而且，也没有人能知道，联储是否会将此种异常情况定义为“短暂或一次性的”威胁，从联储当前模棱两可的政策叙述来看，不排除任何可能。

　　正因为如此，在消息公布后，市场的反应相当平静，从声明公布到记者发稿时，美元指数略有上涨，在79.80左右，美股小幅承压下行，亚太股市涨跌互现。

　　在此次议息会议前不久，美国劳工部发布的9月非农就业报告显示，失业率虽创下2008年底以来的新低7.2%，但新增加的工作数量仅14.8万人，远不如此前分析师平均预期的18.5万人。

　　就业是否能延续强劲反弹？这似乎成为影响美联储决定的最关键因素。正如联储在声明中所说，购债速度的变化仍需要视情况而定，联储对经济和就业的判断以及购债成本和收益的综合考虑都是重要的衡量指标。

　　不可否认，在一个低通胀的时代，联储要延续量化宽松这样的政策更为容易。目前我们无法确定，财政拖累是否会让经济失速，就业和住房市场的强劲增长是否会发生改变，可以确定的是，通胀暂时还不是一个大问题。这或许也是联储延长购债时间的重要理由之一。