通胀暂时无忧 经济拐点尚未显现

　　【财新网】（记者 李雨谦）10月CPI同比涨幅较9月出现小幅反弹,但低于预期。总体看，物价形势基本保持稳定，全年可以完成3.5%的既定控制目标。

　　11月9日，国家统计局公布数据，10月居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.2%，低于市场预测的3.3%，较9月涨幅略有抬升。

　　食品价格涨幅从9月的同比上涨6.1%增至6.5%，蔬菜价格的上升是主要因素。蔬菜价格从9月的同比上升18.9%继续攀升至31.5%。

　　海通国际首席经济学家胡一帆认为，这是因为蔬菜的供给受一些省份的极端天气的负面影响所致，比如南方地区比往年更久的台风季节与北方地方的冷锋来袭。

　　在食品价格中占重要的猪肉价格，10月从同比涨幅5.9%下降到5.2%，使得肉类通胀从9月的同比上升6.6%降至同比上升5.8%。

　　胡一帆分析称，猪肉通胀的下降主要是由于供给充足所致，例如四个月前根据国家猪肉储备计划收储的冷冻猪肉开始上市销售，且养殖户基于对猪肉价格的悲观前景而开始大量售出毛猪，预计猪肉价格在今后几个月保持稳定。

　　多位分析人士判断，在去年的低基数与目前的需求恢复的助推下，预计CPI将继续保持上升势头，但短期通胀仍处于可控区间，货币政策将在年底前保持中性或略偏紧。同时，通胀数据也开始发出预警，敦促货币当局对其势头保持关注。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚分析，尽管通胀压力可控，但央行仍然从10月中旬开始突然收紧了市场流动性，这表明中国的货币政策仍然保持着相对紧缩的态势。从目前的状况来看，整体资金成本在春节前仍将保持在较高的水平上。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，从环比看，食品和非食品价格涨幅都有所回落，主要是去年基数偏低推高了读数。PPI跌幅重新扩大，大于市场预期,显示产能过剩依然是压在企业头顶的大山，经济好转拐点还远未到来，通胀不值得担忧。

　　1-10月平均CPI比去年同期上涨2.6%。澳新等机构预计，今年全年中国CPI涨幅约在 2.6%-2.7%。

　　10月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.5%，降幅较上月扩大了0.1个百分点，高于市场预期0.1个百分点。连续20个月下滑。

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，四季度CPI 会保持在3%至3.4%之间，PPI仍然在-1.5%左右。货币政策既不需要收紧也不需要放松，但需微调公开市场操作来对冲资金流入。

　　刘利刚提醒，货币政策收紧可能导致市场利率走高，这反而会更加鼓励资本流入和强化人民币升值的压力。此外，由于实体经济表现较为萎靡，大量的资本将最终流入房地产行业，导致资产泡沫风险上升。