新任“世界出口冠军”之怒

　　【财新网】（专栏作家 贺安卓）美国财政部每隔六个月定期向国会递交一份国际经济及汇率政策的半年度报告。这份报告共30页，主要对世界其他国家的贸易行为进行评价，或给予赞誉，或进行批评。

　　在过去几年中，一直有一个持续不断的探讨话题，即中国是否会成为“货币操纵国”。依此来看，最新的报告发生了改变，一直饱受争议的中日两国不再成为众矢之的，取而代之的是德国，以及相对弱一些的荷兰。

　　报告指出，“德国在欧债危机期间，保持了较大的经常账户盈余，并且在2012年，德国的名义经常账户盈余超过了中国。德国内需增长的乏力以及对出口的依赖阻碍了国际贸易的再平衡，而与此同时，欧元区许多其他国家却都面临抑制内需和进口以促进贸易调整的压力。上述情况的结果是导致了欧元区及世界经济的通货紧缩的趋势。”

　　在美国财政部发布这份报告的几天后，国际货币基金组织（IMF）发表了同样的论调。IMF副总裁利普顿（David Lipton）在柏林的演讲中指出，“德国经常账户显著缩小可能是有用的,”又补充表示，“除非经常账户盈余也一并减少，否则欧元区巨额赤字的削减很难实现。”

　　自然，德国对此批评进行了回应，称德国自2008年以来在欧元区内的贸易顺差已经大大减小。此外，德国经济部也解释称，“贸易顺差恰恰表明德国经济的竞争力强，以及国际上对于来自德国的高质量产品的需求。”而德国总理默克尔的亲密盟友、高级议员麦斯特（Michael Meister）则进一步指出，“美国政府应该好好分析自身的经济现状。”他还批评美国高负债水平“对世界经济造成了负面影响”。

　　那么究竟谁对谁错呢？通常来说，凡事都不是看起来的那么简单。尽管欧洲范围内的不平衡在顺差国（而非逆差国）看来是永久性的，并且这种持续的不平衡也是欧债危机爆发的原因之一，但也必须承认，与南欧经常账户赤字减少对应的是，德国对欧洲其他国家的经常账户盈余在减少。

　　然而，当考虑到总体上德国的经常账户盈余仍然在增大的时候，德国的辩解便有点站不住脚了。很明显盈余来自新兴市场，但盈余也同样可以被视为其他欧洲出口国（甚至是美国）未能成功出口至亚洲或拉美市场的结果。但是谁又能过分指责德国高质且价格不敏感产品出口的成功呢？美国甚至不能以欧元疲软来作借口——目前欧元兑美元几乎处于历史最高位。

　　因此，美国下一个最佳的可行策略是指责德国内需不足，以至于他国无法对德国进行有效出口。但这样的辞令早在三年前就被法国当时的财政部长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)使用过了。当时她称经常账户的平衡不仅仅是一国国际地位的反映（出口减去进口），同样也是一国信贷地位的反映——盈余意味着一国成为他国的债权国，负债则意味成为债务国）。

　　尽管这是一个逻辑之争，但确实很难了解德国将如何拉动内需。为何德国公司会愿意提高工资、从而牺牲竞争力呢？处在一个充斥着公共债务的世界里，为何像德国这样一个债务率已达85%、社会保障制度已因老龄化而面临挑战的国家，会愿意启动大规模的公共赤字支出项目呢？

　　有趣的是，当前德国两个主要政党同样也在争论这个问题，并将其作为联合执政的议题之一；或许最终会成为一个拥有更高人均工资以及更加挥霍无度政府的国家。但是，我严重怀疑这样就足以解决美国以及南欧国家的债务问题。

　　作者贺安卓（Andreas Höfert）系瑞银财富管理首席经济学家，欧洲区首席投资官

　　（财新实习记者 杜艳菲 翻译）