央行本周将持续释放流动性

　　【财新网】（记者 杨娜）继央行本周一取消年内最后一期三年央票续作后，周二央行继续开展320亿元7天逆回购操作，较上周二的350亿元有所缩量，利率持平于4.10%，在资金价格高企的情况下，央行启动逆回购维稳资金面意图明显。

　　央行上周虽然进行两次逆回购操作，但市场情绪依然谨慎，资金融出意愿不高，资金面仍然保持缓慢上涨的趋势。多数受访机构判断，本周央行将继续贯彻前期的货币政策，但由于月末因素、外生流动性抽水（国库定存到期）以及同业管理办法的监管扰动等，流动性继续紧张。

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙告诉财新记者：“今日央行逆回购已在预期之中，周四央行还会继续逆回购操作，维持全周的净投放以使市场渡过月末难关。”

　　青岛农商银行也表示，自“620钱荒”后，在央行流动性工具调节下，资金面波动区间不断上升。根据央行流动性调节周期性判断，预计本周央行将多管齐下，释放流动性是大概率事件，隔夜和7天资金价格或有较大程度下降。

　　尽管今日央行向市场注入部分流动性，但本周有三大流动性扰动因素值得关注：周二有500亿元国库现金定存到期、 350亿元逆回购到期以及10亿元央票到期，导致今天单日资金净回笼逾500亿元，对今日资金面造成一定压力。

　　周二，各主要期限资金利率显示，短期限主要资金利率较之前有所下降，中长端期限利率有所上浮。银行间质押式回购加权平均利率中，隔夜利率为3.78%；7天期利率为4.75%；14天期利率为6.00%。Shibor方面，隔夜降10.1个基点，至3.75%；7天降6.26至4.68%；14天降21.50个基点，至5.95%。

　　自今年7月15日央行首次续发3年期到期央票，并展开“放短锁长”的政策以来，每次三年期央票到期，央行均有续发操作，但值得注意的是，昨日10亿元3年期央票到期，央行并未就此进行续发。对此，市场判断有两种可能：一是此期央票到期量较小（仅10亿元），降低了央行公告续作的必要性；二是目前资金价格高企，再加之接近月末资金紧张，央行政策趋松，公开市场操作仅现小幅微调。

　　海通证券固定收益首席分析师姜超表示，仅重启逆回购和暂停10亿元央票续发，只能表明央行维稳资金面的意图很明显，但政策是否会趋松需看央行后续表态及操作。“2014年5月前都将无央票到期，无法续做，因此需关注央行其他政策工具。”

　　“是否进行央票续作对市场的意义较小，这并不意味着央行货币政策有所调整，央行选择不续作，市场心理上更易接受。”陈龙称。

　　姜超还指出，央行政策是否转向宽松，尚难下定论。一方面，目前经济回落势头初现；另一方面，金融机构去杠杆尚有明显成效，且经济尚未开始去杠杆，央行仍有动力保持偏紧政策。