吴晓求：互联网金融是金融体系的战略竞争者

　　【财新网】（记者 郑斐）11月28日，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，中国金融体系存在严重缺陷，亟待改革。金融体系的深度改革需要引入战略竞争者，而互联网金融就是当前重要的战略竞争者。

　　吴晓求是在深圳举办的2013创新金融论坛上发表上述观点的。

　　他指出，中国金融体系的缺陷主要表现在三个方面。一是存在比较严重的垄断，市场化程度低，金融效率低，这一缺陷最明显的表现是，中国M2和GDP的比例是全世界最高，达到200%，而美国这一比例只有60%。

　　二是金融结构缺乏足够弹性，平滑风险能力差。主要表现为证券化金融资产的比重过低，金融体系资源配置功能强，财富管理功能弱。三是开放度不够，国际化程度不高。

　　吴晓求称，中国目前的金融改革可以概括为三个维度。一是以大力发展资本市场为重点的中国金融之“宽度”改革，二是以人民币国际化为战略目标，以扩大开放为重点的中国金融之“长度”改革，三是以打破垄断、促进竞争、提高效率为目标中国金融之深度改革。

　　“宽度”改革主要是要改变商业银行主导、间接融资占据绝对优势的情况，核心就是推进资产证券化。“长度”的改革则包括人民币国际化、扩大外国投资者在中国境内的投资等。吴晓求预测，三中全会提出的资本项下放开的目标，2016年能够基本完成。

　　金融体系的深度改革，吴晓求认为，一个是推动价格市场化，也就是利率市场化。二是引进战略竞争者的进入，增加金融体系的系统性压力。这一点甚至比利率市场化还要重要。

　　吴晓求直言，如果民营资本在原有的体系下参与金融市场，未来难以对现有的金融机构带来挑战。而目前的形势来看，促进深度改革的战略竞争者就是互联网金融，互联网金融是推动金融深度改革最重要的力量。

　　吴晓求称，互联网的信息整合功能创造了价值无尽的信息流，实现了信息的对称性。以信息流为基础，牵引了物流的形成，形成颠覆传统商业模式最重要的基础，同时互联网克服了物理和空间的约束，对传统产业重构有巨大优势。

　　资源配置、支付清算、财富管理，价格信息、储备资源和所有权分割（资产证券化）以及提供激励机制是现代金融六大功能。吴晓求表示，互联网金融将对前四大功能产生重要影响。

　　互联网平台天生与支付清算功能相吻合，互联网金融对资源配置亦有重要作用。吴晓求表示，互联网金融解决了小微贷款当中重要的信用风险评估问题。传统融资依赖的是包括抵押担保在内风险缓释机制，而以阿里小贷为代表的互联网金融产品是通过大数据和高频交易看到贷款方的信用情况。P2P则存在先天缺陷，没有解决信用风险评估问题。

　　互联网的介入对提供价格信息更加便捷，有助于推进利率市场化。例如，余额宝的收益率，解决了传统金融余额资金收益的问题，实质上是给出了一个标准化的市场利率。

　　互联网同时将财富管理功能延伸，使得财富管理客户端不断下移。

　　吴晓求指出，互联网金融存在替代边界，不可能全部替代目前的金融体系。比如个性化的财富管理，人的认知价值就超过平台价值。大客户贷款现阶段互联网金融业很难介入，因为频繁交易的数量不够，很难透过数据获得信用情况。