热钱流入预期推动人民币加速升值

　　【财新网】（记者 张环宇）在美元指数略显疲弱的时刻，中国贸易顺差的大幅回升，令“热钱”流入预期有所增强，人民币汇率也随之大幅走高。

　　12月9日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.1130元，人民币直升102个基点，比本月初（12月2日）的报价上升近200个基点。同一时间里，美元指数小幅走弱，在本月初，美元指数最高触及81，目前已经回落至80.30附近。

　　当日询价交易中，人民币对美元即期汇率继上周五之后继续大升，至6.0723，最高曾达6.0713，一举打破过去一个月维持的6.0910/0940窄幅平衡区间。

　　推动人民币升值加速的另一个重要原因，是上周末（12月8日）海关总署公布的最新进出口数据。

　　11月中国外贸进出口总值为3706.09亿美元，比去年同期增长9.3%，其中出口增幅达到12.7%，高于上月的5.6%，并远超此前市场预计的6.9%。当月贸易顺差扩大至338亿美元。有观点认为，贸易顺差的大幅增加，或与量化宽松退出延期、市场风险偏好增加有关，“热钱”可能已经回流中国。

　　外汇管理部门显然关注到了资金流入的新动向。12月7日，国家外管局公布《关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》，希望遏制无真实交易背景的虚假贸易融资行为，防范异常外汇资金跨境流动。

　　通知要求银行对以下贸易融资行为加强尽职调查及审查：融资业务频率高、规模大、交易对手集中；融资对应商品价值高、体积小易于运输；经由海关特殊监管区域的货物进口并转售出口等。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，受美国量化宽松退出推迟以及人民币汇率升值等多重因素影响，10月“热钱”大幅流入，带动金融机构和央行口径外汇占款大幅增加。11月贸易顺差再度创下新高，不排除有“热钱”通过贸易渠道跨境流入的可能性。

　　做出这种假设的另一个理由，是中国的上证综指在11月出现大幅反弹。11月中旬以来，上证综指从2100点附近反弹至2238.20点，上涨幅度超过6%。随着中国全面深化改革由文件逐步转向落实，市场对A股未来走势也渐显乐观，这也是市场猜测“热钱”流入的重要依据。

　　未来，人民币是否会继续走强？这不仅将系于中国的外贸复苏、人民币和美元走势，更是要视乎中国国内的改革进程，如果改革切实有效推进，中国的资本市场或许将吸引更多“活水”涌入，这无疑继续对人民币形成支撑。

　　但是，近期公布的美国经济数据有所改善，这有可能让市场重新出现量化宽松退出的强烈预期，一旦此种情景成真，美元指数的走强也会不期而至，届时，人民币将面临一定调整压力。