悲情底特律

财赤沉疴

　　当地的《底特律新闻》分析，底特律的破产有多重原因，且环环相扣。

　　首先，城市发展缺乏明确路线图，只靠单一汽车产业有风险；而官僚体系受制于庞大的市府员工和退休员工工会选票压力，使削减福利、养老金和改革困难重重；再加上人口大量外移，税收不足、财政收入下降就成了底特律破产的最直接原因。

　　根据美国城市联盟（NLC）的资料，美国市政财政收入已经连续六年下降，其中所得税收入连续三年下降。

　　虽然房地产市场复苏明显，但根据以往经验，其对税收的拉动效果有18个月的时滞，危机后至今，美国房产税收入连年下滑。

　　市级地方政府手中的现金占财政支出的比例，从2007年的50%下降至2012年的13%，为1996年以来最低。

　　而在联邦政府减支的背景下，底特律的上级州政府无力支持。在2009年的8800亿美元财政刺激中，有三分之一的资金流向各州政府，让他们解决自身和下级地方政府的资金问题。

　　由于美国两党无法就削减赤字达成共识，今年3月开始的“自动减支”将在年内削减约850亿美元支出，各级政府更不可能指望联邦财政支持。短期看来，即使美国经济正在复苏，也很难立刻改善各级政府的财政状况。

　　自美联储主席伯南克发出退出量化宽松的信号以来，美国长期国债收益率已经从半年前的1.6%上升至2.6%左右。市政债收益率甚至之前就已显著上升，6月5日的那一周各市政债券基金有约数十亿美元净流出。

　　在底特律市政府对养老基金的负债中，有三分之二是用来支付已退休人员的各项福利。美国民主、共和两党在如何改变美国税收体系复杂、低效的问题上，仍僵持不下。

　　目前购买市政债券可以享受所得税抵扣，美国总统奥巴马提出弥补税收漏洞，降低或取消多项抵扣政策。

　　此外，在申请破产前的谈判中，奥尔提出底特律债务中5.3亿美元的一般责任债券（general obligation bond），也要承受大幅损失，这在市政债历史上是第一次。

　　美国市政债券可粗略分为两类：收益债券（revenue bond）和一般责任债券。收益债券是规定好某一种或几种税收收入用来支持偿债；一般责任债券则是基于发行人（地方政府）的“十足信用”担保，即政府将采用一切可能的税收收入支付债券的本金和利息。后者往往被视为更安全的资产，也因此享有更低利率。

　　奥尔的提议，受到了评级公司穆迪的支持，认为这是“划时代”的举措之一，可以帮助底特律化解危机。

　　美国智库布鲁金斯学会的卡茨（Bruce Katz）撰文写道，美国应通过重新扶持底特律站起来，获得一个产业转型、财政分配以及跨党派合作的启示。“经过一段时间的国家动荡和党派斗争，让我们通过为底特律增加就业、产业转型和经济增长来拯救我们的国家。”