手游并购虚实

A股手游潮

　　A股上市公司对于手游资产的热情远不止华谊兄弟和掌趣科技，2013年以来，宣布手游并购意向的公司接连不断。

　　今年4月25日，朗玛信息（300288.SZ）公告称要向网阳娱乐投资200万元获取其35%股权；5月22日，华策影视（300133.SZ）公告称拟投资480万元与某些个人和团队成立杭州幻游互动科技有限公司；6月27日，大唐电信（600198.SH）公告拟以16.99亿元收购广州要玩；7月10日，博瑞传播（600880.SH）公告称拟10亿元收购马化腾旗下的漫游谷；7月16日，旋极信息（300324.SZ）公告计划使用自有资金5670万，购买手游公司上海索乐软件18%的股份；7月24日，高乐股份（002348.SZ）公告深圳分公司拟开展手游业务。

　　A股手游六将从年初至今股价涨幅均已超过100%：掌趣科技294%、中青宝264%、北纬通信（002148.SZ）230%、博瑞传播（600880.SH）141%、拓维信息（002261.SZ）105%、浙报传媒（600633.SH）104%。

　　莲花创投合伙人刘进认为，手游概念股在国内受追捧除了股市低迷，还应包含市场驱动环境下手游产业链慢慢出现的寡头效应，以及股民对于手游爆炸性发展的过高估计和高预期。“这种不理性的投资不会持久。”

　　易观国际数据显示，2012年移动游戏市场规模达54.28亿元，而2013年上半年即突破50亿元。从手游研发格局来看，上榜的TOP 14家手游企业占据54.5%的市场份额，除腾讯游戏占据8.8%外，其余厂商份额比例极为接近。

　　“手游公司除了研发能力，最重要的是渠道能力，盈利模式是依靠游戏运营平台商给的分成取得收入。”国内某著名游戏公司渠道部人士表示。目前国内的主要手游平台包括UC web、91助手、腾讯、奇虎360等。

　　中信证券一位投行人士称，2013年单月流水超过1000万的手游公司将达到十几家规模，而2012年这一数字不超过十家。“1000万的流水，考虑到50%至70%的分成比例，单月收入将达到500万-700万元，保守估计一年将产生至少6000万元的收入。”

　　前述文化基金人士表示，目前有爆发力的行业只有影视公司和移动互联网公司，而移动互联网中最主要的就是游戏行业，可以达到每年百分之百的增长。

　　前述国有文化类基金投资人士称，A股市场表现为板块的同涨同跌，板块内部差异性不大。在手游板块上，由于标的的稀缺，资金处于极度饥渴的状态，只要带些手游概念的公司都会被爆炒。“究竟哪个好哪个坏，单靠股价和市盈率是看不出来的，换句话说，市盈率高也并不能说它不是个好公司。”

　　另一位文化传媒界资深人士表示，虽然目前掌趣科技和中青宝在手游市场的实际行业地位并不算是龙头企业，但不排除他们能够依靠A股资本市场的收购功能和融资功能做大做强。

　　他指出，乐视网依靠融资平台发展全产业链的案例可以类比。“如果掌趣科技能将资本运作发挥到极致，很有可能像乐视网那样乌鸡变凤，做出让大家下巴都掉下来的事情。”

　　上述文化基金投资人表示，在手游行业，出几百万元挖个团队这样的事每个公司都可以干。但收购真正成熟、体量大的公司，只有上市公司能完成。“这次掌趣科技把大掌门收入囊中，很难说它和银汉孰优孰劣，未来业绩怎么走也很难下定论。”

　　本刊记者覃敏、见习记者刘卓哲对此文亦有贡献