地方银行赴港上市抢跑

市场态度游疑

　　一名参与徽商银行预路演的人士向财新记者表示，这两家城商行讲述的故事逻辑大概一致，即中国中西部经济增长，以及由此引发了地方银行贷款和盈利高增长。

　　以重庆银行为例，据承销行高盛高华研报指，重庆银行将受惠重庆城镇化进程及西部开发双重机遇，2013至2015财年盈利增长将快于同业平均水平。

　　“目前海外投资者对于中国银行业的态度比之前有所转变，从之前的极度悲观转变为稍微悲观（Slightly Bearish），因此现在至少是个窗口期。”一名海外机构投资者向财新记者表示。

　　海外投资者的态度转变，主因是目前中国的银行股估值便宜，且外界普遍认为中国经济的正在复苏，同时银行资产质量问题短期不会显露。

　　“我刚从欧洲路演回来，欧洲投资者普遍接受中国经济复苏的故事。”荷宝（REBECO）亚太股票联席主管、中国首席投资总监缪子美告诉财新记者。

　　一名海外机构投资者向财新记者表示，尽管短期可能出现窗口，但从长期而言，海外投资者对于中国银行业仍较为悲观，主因是对不良资产问题的担忧，以及利率自由化给银行业带来的冲击。他举例说明，徽商银行的财务数据不错，ROE（股本回报率）和净息差都较高。但由于投资银行股，主要是投资当地的经济增长，但安徽的经济增长前景有多少，仍然是个疑问。

　　此外，徽商银行跟当地政府的关系很好，内部有不少对公存款，且活期存款的比重高，因此公司的融资成本很低。但如果未来政府领导更换，这是否具有持续性，也是疑问。

　　一名参与徽商银行预路演的人士指出，虽然这些地方银行都是讲述高增长的故事，但海外投资人担心这些地方性银行的管理层和大股东素质，以及对风险的管理能力，因为这些地方性银行主要投资中小企业，从而可能引发不良贷款问题。