银行同业新政在即

买入返售秘密

　　在新的监管政策下，买入返售《三方合作协议》因规避监管成本、存在隐性担保等问题，或被叫停。

　　由于风险权重低，在同业业务中，买入返售业务成为银行最常见也最受欢迎的操作。买入返售金融资产，可以是债券、票据、信贷资产、应收租赁款和信托受益权等。

　　银行同业资金通过“买入返售金融资产”的方式或转让信托受益权，或继续进行票据卖断回购业务，进行资产表内外腾挪，绕大规模，与监管政策赛跑。

　　一般而言，过桥企业与银行A、银行B签订《三方合作协议》，银行A通过过桥企业将贷款或贴现票据等资产出售给过桥企业，过桥企业发行以这些资产为标的的理财产品，银行B将资金提供给过桥企业，产品登记为银行B的资产，再以“卖断+回购”的方式将产品转售给银行A。等产品到期时，银行A进行回购，登记为银行A的买入返售资产，产品又成为银行A的资产之一。这种操作循环往复，甚至过桥多次，牵涉机构也可更多。

　　“实际上这是会计的差错处理，还不是一般的会计操作。”锦林资产金融分析师倪军指出，银行A与银行B的科目不匹配，“实际上的贷款放到了同业项下，风险权重从100%降至25%”。同业风险权重为三个月以内20%，三个月以上为25%，而一般企业贷款风险权重为100%。

　　“卖断协议在表面，回购协议放在抽屉里了。”一位业内人士指出。往往银行A与银行B之间会签订“抽屉协议”做隐形担保，银行间紧密的关联性，增加了系统性风险。

　　以信托受益权为例，企业找到信托公司融资，信托公司发行单一信托计划，由银行B出资买入，“民生、兴业基本上就是这个角色，一笔收益会有6到7个百分点的收益。”一位民生银行同业部人士说。银行A与银行B签署“抽屉协议”，由银行A回购；同时还会出现另一企业，给协议盖公章，以保护银行A 的身份。

　　风险在于，一旦出现违约或“假公章”事件，风险瞬间暴露。8号文已有要求，银行不得为“非标”资产或股权性资产融资提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺。

　　前述民生人士指出，从9月底开始，民生银行内部全面叫停买入返售信托受益权，原因也在于业内已有违约事件。

　　对于叫停《三方合作协议》，业内人士并不意外，也不足为惧。“三方一起签协议的形式已经不流行了，有很多种形式。”一位信托业内人士表示，如果文件类似于8号文，即银监会能够以规模限制的要求，把信托受益权总量限制在一个盘子里，“或许还有点效”。

　　上市银行的三季报显示，在买入返售金融资产项下，多数银行为2000亿元左右，“同业之王”兴业银行达9288亿元，远超其他银行规模，较年初涨17.0%；农业银行位第二，达7548亿元，较年初下降7.0%；民生银行达6762亿元，较年初下降7.7%。同时，中信银行、招商银行及中国银行的买入返售金融资产激增，规模分别达2173亿元、3089亿元及2033亿元，涨幅分别为214.6%，188.8%及107.4%。

　　此外，部分银行还将买入返售计入应收账款项下，典型的“做大分母，账户转换”，以达到财报上的去杠杆。对此倪军指出，应收账款可以规避贷款额度及存贷比监管，但由于应收账款属于银行自营资产，风险权重将升至100%，并不能规避资本监管。上市银行的三季报数据显示，多数银行的应收账款增幅惊人。招商银行应收账款资产由年初的322亿元升至1654亿元，涨幅逾400%；浦发银行、中信银行应收账款资产较年初增近250%；民生银行、兴业银行应收账款资产较年初涨幅也近200%。