直面钱荒潮

经济体能够应对金融业去杠杆化

　　中国经济完全有能力应对杠杆泡沫的收缩。中国作为世界工厂的地位相对稳固。即使出口放缓，中国的出口增长率依旧是全球的两倍。中国家庭部门拥有高储蓄率及低杠杆率，消费依旧旺盛。这两大支柱足可以在国内金融动荡时支撑经济。

　　更为重要的是，中国的劳动力市场极富韧性。蓝领工人大量短缺。即使房地产市场放缓，也不会导致高失业率。事实上，适度放缓可以抑制劳动力市场上的通胀压力，有助于金融市场的稳定。

　　大学毕业生就业困难,这更多地应归咎于中国的经济增长模式，而不是增长率。当前的增长模式是基于大宗商品和建筑行业，对白领工人的需求低。要改善大学毕业生就业前景，中国经济必须向居民消费和私营部门倾斜。

金融市场所造成伤害可控

　　去杠杆会造成金融市场的损失。但无论是房市还是信托产品，只会影响较小一部分人。房价下跌只会影响那些持有数千万空房的小部分人。大部分人还会乐意看到可负担得起的房价。一些信托产品也会破产，但受损的同样会是少部分人。而且大部分损失只会来自于过去高利率收入的收益。信托业的困难不会影响社会稳定。

　　股市下跌会影响更多人，但因为中国股市已经长期低迷，其影响有限。

　　过去20年中，人们从股市上获利甚少。通常由流动性催生的市场骤变不会持续。关键还是在于企业治理能力低下。在中国上市公司实现由从股东牟利到为股东谋利的转变之前，股民永远不可能靠股市致富。筛除经营不善的公司而奖励表现优异的公司的做法能让市场更为健康。

　　短期的恐慌会随着时间推移慢慢平复。当金融机构认为投机无法让任何人获利时，他们将减少杠杆，并将资金转向实体经济。这将慢慢帮助实体经济，或许是在六个月之内。合理的解决方案应是减少投机性的理财产品，而不是由央行注入流动性。

　　国务院表示，金融系统应该更有效地利用货币增长，并将存量资金重新分配到更高效的活动中。这正是中国所需的。尽管市场出现短期恐慌，中国仍应保持稳健的货币政策。不向短期压力妥协，是实现金融系统和经济健康发展的关键。

谢国忠

　　作者为玫瑰石顾问公司董事、经济学家