直面钱荒潮

　　中国金融系统的钱荒潮反映出热钱撤出投机套利活动对金融系统的冲击。此时，中国央行不适宜注入流动性以补充流出热钱的措施。由于美联储可能在未来三年内采取收紧的货币政策，如果中国央行通过印钞提供流动性，将会把人民币汇率置于巨大贬值压力之下，进而全面引发金融危机。

　　金融业对流动性的需求主要来自对房市和地方政府债务的投机性杠杆融资。2013年上半年的经验表明，增加货币供给只会助长投机行为，而非促进实体经济。

　　投机性泡沫的破裂并不会对百姓生活造成过大的影响。中国作为世界工厂的地位仍旧稳固。出口疲软是由于全球需求下降，而非来自其他国家的竞争。中国的出口增长率依旧是全球贸易增长率的两倍，中国经济有很强的防御能力，来应对任何经济下滑。

　　由于中国蓝领劳动力严重短缺，房地产市场紧缩并不会导致大范围的失业。中国大学毕业生就业困难，但这主要是由于中国当前由建筑和制造业拉动的增长模式。因此惟有改变经济增长模式才能解决中国劳动力市场上白领工作岗位供应不足的问题。

　　大批中小企业宣称，没有更多贷款支持将难以继续生存。一家健康的企业不会在资金匮乏的情况下扩大规模。企业依赖贷款生存意味着这是一个收不抵支的行当。这样的企业应该关闭，维持这些企业只能延迟金融危机的爆发。中央政府可以通过财政债券形式追加预算，来解决食品安全、空气与水污染等尖锐的民生问题。此举有助于为经济提供进一步缓冲，同时缓解社会矛盾。

　　伴随资产价格调整，市场会对中央政府施加巨大的纾困压力。一旦央行施以援手，将会给中国经济造成极大的长期危害。这可能会为两到三年内金融经济的全面崩溃埋下祸根。中央政府应该坚定执行稳健的货币政策。1997年和1998年，印度尼西亚通过印发货币来应对资本外逃。该国经济随后崩溃，导致政府和银行系统瓦解。中国必须从中吸取教训，严控货币供应。

　　相反，中国亚洲金融危机期间拒绝印钞和货币贬值，而是通过改革来应对危机，此举给中国带来了近十年的繁荣。这同样适用于现在。只要控制货币供应，并实行改革来应对经济困难，中国将迎来下一个繁荣的十年。

热钱退去

　　美联储酝酿退出量化宽松以来，全球金融市场的反应即为去杠杆化，并减少高风险资产的头寸。新兴市场则照例首先受到资金外流的冲击。面对巨大的资本外流压力，巴西、印度等新兴经济体的货币贬值严重，已从最高点跌落了五分之一。

　　由于人民币汇率与美元挂钩，资金外流情况比巴西和印度更为严重。中国金融市场上的热钱预计超过1万亿美元。中国广义货币供应量（M2）为104.2万亿元人民币（17万亿美元）。若所有热钱撤离，紧缩将异常严重。但从总体上看，中国货币供应量将增长2.5万亿美元，热钱外流仅减少货币供应量的增长，而非使总量减少。一个正常、健康的金融体系应该能抵御此等规模的冲击。在如此小规模的压力之下，中国银行系统就疲于挣扎，说明中国各大银行没有审慎运作，存在大量金融杠杆以支持投机活动。