高盛欧阳汉：透过新兴市场看中国

国企改革

　　财新记者：但在中国，国企的一个问题是它并没有把积聚的财富更多地分配给百姓？

　　欧阳汉：确实是。客观地说，“亚洲模式”一直以来都是国家和股东想要的东西不一样。需要做的是逐渐改变激励机制、并引入竞争。韩国财阀（注：家族企业发展而来，但受到韩国政府巨大支持）的发展历程是一个很好的例子。15年前亚洲金融危机之后，韩国和泰国并没有多大不同，都受到冲击。虽然韩国所受的冲击相对小一些，但韩国采取一系列措施，打破一些财阀的垄断， 剔除了那些利润率低的财阀，加强了财阀所在行业的竞争。因此，财阀的利润率逐渐上升，股本回报率（ROE）从7%上升到了2013年全球金融危机之后的 15%。与此同时，竞争帮助韩国在出口产业，建立了世界级的企业。相比之下，很难指出泰国所做的变革。

　　中国事实上在某些方面比韩国有更好的条件。高盛的观点是，在大宗商品业，以及在科技行业，全球范围内最有意思的发展是在美国和中国。 看一看阿里巴巴、腾讯、百度，就能发现中国的企业家精神事实上好于日本和韩国。后者好的企业都存在很久了，没有很多新的企业真正冒出来。

　　而这几个中国企业，是真正的竞争者，他们想要成为最好的、最具创新性的。如果在一些市场（上市），没办法帮助它们实现更远大的目标，它们会选择、也有能力选择其他地方上市。这对于香港和上海也是一个警醒。那么多中国企业之所以希望到美国上市，不仅因为其开放、不偏袒大型国企，还因为其发达的尽职调投资者保护机制。交易所以及市场的名声是很多年、一点一点积累下来的， 上海和深圳应该加紧适应变革。