戴赫龙：银行家应让人信赖

中国市场挑战

　　外资投行在中国市场目前仍步履维艰，一些外资机构因此削减了在中国的业务和人员。

　　戴赫龙对此表示：“大摩目前在中国的业务和人员规模是合适的。”

　　他称，尽管当前中国的股票市场表现不佳，IPO和债券市场也没有显现出本该有的活跃度，但是大摩对于中国市场仍然持一种长期性的战略视角。“中国是全球第二大经济体，同时存在巨大的经营杠杆。一旦市场情况好转，我们不希望处于不利的位置。”

　　然而，近年大摩在中国业务的利润承压也是不争的事实。戴赫龙指出，不应该把中国业务单独分开来看。“我们把全球各地区的业务看作一个投资组合，关注总收益，而不仅仅局限在每一个地区的利润率。地区间的业务流对于我们至关重要。正如双汇与美国史密斯菲尔德公司（Smithfield）的交易，如果我们没有在中国的资源，它将无法完成。”在这个交易中，大摩是双汇的财务顾问。

　　对于走出去的中国企业，戴赫龙表示，尽管存在美国外商投资委员会（CFIUS）这一必须逾越的坎，但应该看到，无论是海外目标企业还是外资金融机构，都异常欢迎中国企业的投资，这是不可逆转的趋势。

　　谈到外资投行为何在中国发展不利，孙玮直言：“我们缺少一个平等的竞争环境。监管者相对过去确实变得更为开放和透明，但对于外资机构的各种限制仍然存在。我们希望看到监管框架能够被进一步理顺，更明确，也更具可预见性。”

　　在难以向纵深发展的情况下，大摩目前的策略是通过获取全牌照来拓展在华业务广度，目前已涵盖投资银行、商业银行、资产管理、信托、股权投资等各项业务。孙玮表示，这一策略是为了覆盖中国广阔、但稍显复杂的金融市场。她直言，这样的市场其实也增加了监管的复杂度。

　　在不少中国人眼中，金融危机中发生在中国投资有限责任公司（下称中投）与大摩之间的股权投资交易，是难以回避的话题。如果不是金融危机，中投不会有机会投资美国最老牌的投资银行之一。中投几度投入资金约68亿美元，经过摊薄、减持等调整后，目前仍持有大摩约7%的股份。这一投资至今仍浮亏巨大。

　　对于中投在2007年和2009年先后两次投资大摩，戴赫龙主动表达了感激之情：“我们永远不会忘记中投在困难环境下对大摩的投资以及其后的坚定支持。”

　　受业绩改善等影响，大摩的股价缓升，10月18日收盘于每股29.69美元，10月23日收于每股29.08美元，本年度内涨幅高达50%，但相较于中投入股大摩的成本均价每股32美元（再投资摊薄成本和扣除所获13亿美元债券利息后），还有距离。