中资奶粉整合第一单

谁是下一个？

　　随着雅士利收购案敲定，一时间，国内婴幼儿奶粉品牌并购传闻“满天飞”。伊利、圣元、飞鹤、完达山——但凡在产量或市场份额上靠前的企业，都被猜测为潜在的收购或被收购方。

　　其中，和雅士利情况最相似的是圣元。2012年，圣元市场占有率3.9%，产量2.45万吨，两项指标都紧跟雅士利之后。蒙牛和雅士利的交易之后，圣元在给财新记者的书面回复中并未明确否认有并购意向，只称：“对于圣元来说，按国家要求做好企业，产品和服务是首位。”

　　根据财新记者了解，实际上，圣元方面已经接触了好几轮投资人。据一位接近圣元高层的人士透露，来自法国的乳企、美国的药企，甚至日本的食品企业都曾接触过圣元，有的已到了谈价格的阶段，但最终因对方报价过低，被圣元拒绝。

　　除圣元外，在国内奶粉行业排名前十的完达山也有被收购传闻。但完达山媒体负责人明确告诉财新记者：“完达山不可能被收购。”她介绍，和蒙牛等企业不同，完达山是先有奶源才有奶，在黑龙江垦区的基础上发展起来的企业。“有自主奶源的企业都不会愿意被收购的。你去问问光明和三元，他们会愿意卖吗？”一位市场人士对收购完达山的传闻也直摇头，“你去收购黑龙江农垦的产业？你见一大圈人，最后也不知道找谁拍板。”

　　完达山其实一直想找合适的收购对象，但由于企业特殊的“红色”背景，“好媳妇很难找”。上述完达山媒体负责人透露，曾有多家小型乳企到完达山考察学习，其中一家乳企的负责人来了一天就离开了，完达山方面获得的反馈是：“你们这个企业学不了，都是打仗干革命出身的，而我们是做生意的。”

　　飞鹤乳业也正面回应了被收购传闻。董事长冷友斌对媒体表示“飞鹤有自己奶源，绝对不会被收购”。从2010年开始，飞鹤在牧场方面投入巨大，甚至影响到公司业绩，投资人红杉资本也选择保本退出。公司在美国上市10年后，终在今年3月完成了持续半年的私有化退市。飞鹤在资本运作方面并不成功。一位投资人士指出：“飞鹤被收购并非绝无可能，至少可以接受战略投资。”

　　周凡认为，按照国内奶粉市场现状，未来可能的收购者并不限于乳企品牌。中粮这样的全产业链企业是一类；此外，根据国外经验，很多大型奶粉商的母公司都是制药厂，所以不排除制药企业进入。