省掉几道风控
光大为何省掉了订单生成系统的资金额度控制?很简单,为了求速度。
“光大与铭创共同开发的这套套利系统并无校验控制环节。”一位接近设计光大整套系统的人士告诉财新记者。
“几年前曾跟光大的杨赤忠比赛,速度总赶不上他。”一位券商自营部门人士向财新记者透露。事发前,杨赤忠为光大证券助理总裁,分管策略投资部。
“有无校验控制环节,会极大影响下单的速度。有校验控制存在,下单的速度不到1秒。但是如没有风控校验程序,下单速度能快不止1倍。套利机会往往转瞬即逝,差异就在毫秒之间。”一位从事高频交易系统设计的人士对财新记者说。
铭创的竞争对手,恒生电子有限公司的技术人员告诉财新记者,越来越多的券商开始使用内存风控系统,系统中保证金的数量和投资指令之间进行校验是最基本的一个环节。校验控制环节既可以内置在前端也可以放在后端。“不知道光大证券是否做了内存风控,这是个黑匣子。现在大家还在猜测。”
电子科技大学经济与管理学院金融学副教授刘波告诉财新记者,“一般程序化交易,会分捕捉机会、执行交易和资金管理等模块。遇到异常情况,风控系统会发出警告,甚至直接终止程序。光大的系统显然存在漏洞。”
策略交易系统省去了资金额度的校验程序,这只是光大证券失手的第一道关。财新记者调查发现,这次交易表明,为了提高效率,光大证券没有将这套策略交易系统纳入公司的中央风控系统,而是从柜台做独立报价,直接报送去了交易所场内。
有大型券商人士表示,交易所就如同一个大型交易机器,周围是一圈券商围成墙,每个券商有一扇门,券商的自营、资管、客户的报单都从这扇门涌出。
每家券商都有一个集中竞价柜台,即公司的中央风控系统。在这个系统内,公司会把全部交易进行比对核算,防止出现公司内部的对倒、资金超标等合规和风险问题。
“如果走集中竞价柜台,如此巨额的单子肯定就出不去。”一位参与事后现场排查的人员告诉财新记者。他并透露,业内大部分券商都为自己的自营报单给予优先照顾,给出专门跑道,抢在其他客户的报单之前成交,以谋求能够提前几毫秒甚至几微秒成交。跨过公司的中央风控系统直接下单,会大幅提高成交速度。
不止一位业内人士透露,一些券商为了求快,都省掉了中央风控环节。“此前没出过问题而已。”