阿里金融加速

　　阿里巴巴向金融的核心领域步步逼近。

　　10月9日，上市公司内蒙古君正能源化工股份有限公司（601216.SH，下称内蒙君正）一纸公告，昭告了阿里巴巴进军金融市场的决心。

　　天弘基金持股36%的第二大股东内蒙君正宣布，浙江阿里巴巴电子商务有限公司（下称阿里商务）拟出资11.8亿元认购天弘基金2.623亿元的注册资本，成为天弘基金的第一大股东。增资扩股后，阿里商务和天弘基金管理层，在天弘基金管理公司分别持股51%和11%。

　　此次交易创下了基金管理公司股权转让新高。10月10日，内蒙君正复牌后，旋即拉出一字涨停，多家互联网金融个股也随之涨停。

　　这一步，比此前阿里巴巴宣布和民生银行（600016.SH/01988.HK）的战略合作走得更远。

　　9月中旬，阿里巴巴与民生银行在杭州签署战略合作框架协议，宣布双方将在资金清算与结算、信用卡业务、理财业务、直销银行业务、互联网终端金融等多方面，启动战略合作。

　　一位接近阿里巴巴决策层人士表示，阿里巴巴曾和多家商业银行谈合作，但“只有民生银行最开放”。在先后与建设银行、工商银行在“合作”中分道扬镳后，阿里巴巴与民生银行的这场牵手，究竟能走多远，双方各自从对方处可以得到什么，还需要拭目以待。

　　海通证券研报指出，阿里巴巴的商业模式是“平台搭平台”。从阿里巴巴、淘宝和天猫三种电商平台，到支付宝这一支付平台，延伸出“余额宝”和阿里小贷两个网络金融平台，再延伸到更大的银行平台。这一模式将颠覆传统金融的所有陈规，令阿里成为互联网金融当仁不让的一面旗帜。

　　“阿里金融这样做下去，势不可挡啊！”一位接近民生银行高管人士感慨。

　　阿里巴巴“很聪明”，也有业内人士认为：“阿里巴巴给人的想象空间很大。如果不是在金融上做文章，他们的市值是绝对做不到1000个亿。”

　　多位业内人士指出，阿里金融目前尚有规模上的局限性，并因领先监管而潜在一些风险隐患。而阿里是否能如愿以偿成为基金管理公司的控股股东，并引入管理层持股，裁决权都在证监会。互联网金融的魁首，再次把球踢给了中国的金融监管机关。

多重争议

　　“余额宝”曾创下1元就可购买货币基金之举，短短数月，就将一家完全名不见经传的货币市场基金，从区区数亿元规模迅速膨胀到200亿元。现在，它的两个东家，支付宝与天弘基金以迅雷不及掩耳之势，从合作走向结婚。

　　据资料显示，此次迎娶天弘基金的阿里商务是支付宝的全资母公司，注册资本7.1亿元，由马云和阿里巴巴集团18位创始人之一的谢世煌控股，各占80%和20%的股份。

　　阿里商务的资质是否符合今年出台的《证券投资基金法》（下称新《基金法》）。内蒙君正的公告中显示，收购尚需通过天弘基金股东审议，并需获得证监会批准。

　　今年6月1日，新《基金法》正式实施。按照第十三条规定，基金公司的主要股东应当具有经营金融业务或者管理金融机构的良好业绩、良好的财务状况和社会信誉，资产规模达到国务院规定的标准，最近三年没有违法记录。

　　按照上述规定，支付宝的全资母公司阿里商务是否符合上述持股基金公司的主要股东的条件？

　　接近证监会的内部人士告诉财新记者，阿里商务收购天弘基金一事，属于首例非金融机构控股基金公司，无先例可循。虽然目前阿里商务经营第三方支付业务的支付宝，也获得了央行的第三方支付牌照，但并不属于金融机构，从事的也非传统意义上的金融业务。而从证监会过去对基金公司审批的历史经验来看，大股东必须是金融机构。

　　业内分析人士认为，阿里商务收购天弘基金的资格问题，实属马云的又一记擦边球。因为新《基金法》中并没有明确规定基金公司的主要股东必须是具有金融牌照的金融机构，只要经营金融业务即可。因此最终的裁定权在证监会。

　　一位第三方支付公司人士指出，最近两个月证监会在监管方面屡有改革之举，他预期这项交易会顺利获批。中国证监会最近启动了部门调整的步伐，将部门设置从机构监管转向功能管理，未来所有证券经营机构将由一个部门审批。“新《基金法》中之所以不写明金融机构，就是为各类资本入股基金公司做准备，大方向是明确的。关键是第一单如何落实。”接近证监会的人士说。

　　从阿里巴巴集团的持股比例来看，雅虎和软银占有其近七成股份，其余由马云及管理层持有，这样来看，阿里巴巴集团应归属境外资本。虽然，新《基金法》放宽了对QFII持股基金公司的比例限制，从20%提高到30%，但仍未能及51%。

　　所以，阿里巴巴集团此番选择支付宝的母公司阿里商务收购天弘基金，而不是外资性质的集团，也在情理之中。

　　“如果没有当年马云修改支付宝VIE协议，将支付宝所有权转移至中资公司阿里商务手上，此番收购天弘基金就完全没有政策空间。”一位业内人士认为。

　　本次收购的又一亮点是基金公司的高管持股。天弘基金管理层拟出资2.54亿元认购5657万股的天弘基金股份，成为其第四大股东，持股比例高达11%。

　　新《基金法》规定，基金公司变更持股5%以下的股东，不需要经过证监会的审批，并且取消了股东的注册资本规定限制，这被认为是为专业人员持股基金管理公司放开了空间。但新《基金法》实施以来，尚未有基金公司高管持股获批。

　　一位基金从业人士表示，管理层认购基金管理公司股权，以股权激励的方式实现管理层与公司利益的直接捆绑。为多家公募基金公司高管热望以久，但一直因受制于政策，个人不能成为公司股东。作为变通，有的基金公司通过由持股子公司股份实现对高管的股权激励，即使这一安排也未获得监管层认可。

　　10月10日，有知情人士透露，马云已到北京面见证监会高层领导，解释这个交易，谋求获得监管支持。